NPV - какво е това? NPV: формулата. Инвестиционен проект за ННС

ефективен инвестиционни процеси

Дали темата за инвестициите е свързана с Русия? Може би отговорът на този въпрос ще бъде информацията на Росстат за 2013 г., което показва, че годишният приток на чуждестранни инвестиции в икономиката на страната в сравнение с миналата година се е увеличил с 40%. Като цяло натрупаният чуждестранен капитал в руската икономика в края на миналата година възлиза на 384,1 млрд. Долара. По-голямата част от инвестицията (38%) пада върху преработващата промишленост. 18% от техния обем се инвестира в търговията и ремонтите, почти до 17% - в минната промишленост.

Според статистиката от 2012 г. икономическите наблюдатели са определили, че Русия е на шесто място в света в своята инвестиционна привлекателност и в същото време е лидер сред страните от ОНД в този показател. През същата 2012 г. преките чуждестранни инвестиции на руския пазар покриха 128 големи обекта. Динамиката на процеса е очевидна. Още през 2013 г., според Росстат, само обемът на преките чуждестранни инвестиции в руската икономика се е увеличил с 10,1% и е достигнал 170,18 милиарда долара.

Няма съмнение, че всички тези инвестиции се правят по същество. Инвеститорът предварително, преди да инвестира средствата си, разбира се оценява привлекателността на проекта от търговска, финансова, техническа и социална гледна точка.

Инвестиционна привлекателност

Горната статистика има и "техническа" страна. Този процес е дълбоко разбран от добре познат принцип, според който е предварителен да се измерва седем пъти. Същността на инвестиционната привлекателност като икономическа категория е в полза на инвеститора непосредствено преди да инвестира капитала си в определена компания или проект. При инвестиране се обръща внимание на платежоспособността и финансовата стабилност на стартирането на всички етапи на овладяване на инвестираните в него средства. Следователно структурата на самата инвестиция, както и нейните потоци, трябва на свой ред да бъдат оптимизирани.

Това е постижимо, ако компанията, която реализира такава парична инвестиция, системно прилага стратегическото управление на инвестициите в началото на проекта. Последното е:

• трезвен анализ на дългосрочните цели на неговото развитие;
• формиране на адекватна инвестиционна политика;
• осъществяването му при спазване на необходимия контрол при постоянна корекция на разходите в съответствие с пазарната ситуация.

Изследва се предишният обем инвестиционна активност при стартиране, възможността за намаляване на текущите разходи, повишаване на технологичното ниво на производство се счита за приоритет.

При формирането на стратегия е необходимо да се вземат предвид правните условия за нейното провеждане, да се оцени нивото на корупцията в сегмента на икономиката и да се прогнозират конюнктурата.

Методи за оценка на инвестиционната привлекателност

Те са разделени на статични и динамични. Когато се използват статични методи, се позволява значително опростяване - цената на капитала е постоянна във времето. Ефективността на статичните капиталови инвестиции се определя от периода на тяхното изплащане и коефициента на ефективност. Подобни академични показатели обаче на практика не са много полезни.

В реалната икономика често се използват динамични показатели за оценка на инвестициите. Предметът на тази статия ще бъде един от тях - нетен сконтиран доход (ННС, то е и BHD). Трябва да се отбележи, че в допълнение към това динамични параметри като:

• вътрешна норма на възвръщаемост (IRR);
• инвестиционна рентабилност (PI);
• дисконтиран период на възстановяване на инвестицията (DPP).

Но все пак сред горепосочените показатели на практика централното място остава за нетния скобен доход. Може би причината е, че този параметър ви позволява да свържете причината и ефекта - инвестицията с размера на парите, генерирани от тях. Обратната връзка в нейното съдържание доведе до факта, че стандартният инвестиционен критерий се възприема от НПП. Какво все още подценява тази цифра? Тези въпроси ще разгледаме и в статията.

Основната формула за определяне на ННС

Нетна настояща стойност се наричат ​​методи за дисконтиране на парични потоци или методи за DCF. Икономическата му стойност се основава на сравнение между инвестиционните разходи на ИП и коригираните бъдещи парични потоци. По принцип BHD се изчислява по следния начин (виж формула 1): NPV = PV - Io, където:

• PV - текущата стойност на паричния поток;
• Io - първоначалната инвестиция.

Горната формулировка на ННП опростява показването на паричните приходи.

Формула, която отчита отстъпката и еднократната инвестиция

Разбира се, горната формула (1) трябва да бъде сложна, ако само за да покаже в нея механизма на дисконтиране. Тъй като притокът на финансови ресурси се разпределя във времето, той се дисконтира посредством специален коефициент r, който зависи от цената на капиталовите инвестиции. Чрез дисконтиране на параметъра се прави сравнение между различни парични потоци, свързани с времето (виж формула 2), където:

• r - отстъпка;
• CF_т- инвестиционни плащания за t години;
• n - брой етапи от изпълнението на проекта.

Трябва да се вземе предвид формулата за ННС паричните потоци, (коефициент r), определена от анализаторите на инвеститора по такъв начин, че в инвестиционния проект в реално време да се отчита както притокът, така и отливът на пари.

Съгласно метода, описан по-горе, връзката между параметрите на инвестиционните резултати може да бъде представена математически. Какъв закон изразява формулата, която определя същността на ННС? Този показател отразява паричния поток, получен от инвеститора след реализирането на инвестиционния проект и предвиденото в него възстановяване на разходите (вж. Формула 3), където:

• CF_т- инвестиционни плащания в рамките на t години;
• Io - първоначална инвестиция;
• r - отстъпка.

Нетна настояща стойност (ННС-формула, горе) се изчислява като разликата между общите парични постъпления, които се актуализират до определен момент по отношение на рисковете и първоначалната инвестиция. Следователно, нейното икономическо съдържание (т.е. текущата версия на формулата) е печалбата, получена от инвеститора с мощна единична първоначална инвестиция, т.е. допълнителната стойност на проекта.

В този случай става дума за критерия за ННС. Формулата (3) е още по-реален инструмент на инвеститора на капитала, като се има предвид възможността да се инвестира в последващи ползи. Работейки с действителните парични потоци, това е индикатор за ползите за инвеститора. Анализът на нейните резултати действително влияе на решението му: да инвестира или да откаже.

Какво казва инвеститорът за отрицателни стойности за ННС? Този проект е нерентабилен и инвестициите в него са нерентабилни. Той има обратната ситуация с положителен BHD. В този случай инвестиционната привлекателност на проекта е висока и съответно такъв инвестиционен бизнес е печеливш. Възможно е обаче нетната настояща стойност да бъде нула. Любопитно е, че при такива обстоятелства се правят капиталови инвестиции. Какво НПС свидетелства за инвеститора? Тази инвестиция ще увеличи пазарния дял на компанията. Това няма да доведе до печалба, а ще консолидира състоянието на бизнеса.

Нетен сконтиран доход с многостепенна инвестиционна стратегия

Инвестиционните стратегии променят света около нас. Ами по тази тема каза известният американски писател и бизнесмен Робърт Kiyosaki, че рискът не е самата инвестиция, но липсата на управление. Същевременно непрекъснато прогресиращата материална и техническа база принуждава инвеститорите да не правят еднократни, а периодични инвестиции. ННС на инвестиционния проект в този случай се определя по следната формула (3), където m е броят на годините, през които ще се извършва инвестиционната дейност, I е инфлацията.

Практическо използване на формулата

Очевидно е доста трудно да се правят изчисления с помощта на формула (4), без да се използват допълнителни инструменти. Поради това практиката за изчисляване на показателите за възвращаемост на инвестициите е съвсем обичайна с помощта на таблични процесори, създадени от експерти (например в Excel). Характерно е, че за да се оцени ННС на инвестиционния проект, трябва да се вземат предвид няколко инвестиционни потоци. В същото време инвеститорът анализира няколко стратегии наведнъж, за да разбере най-накрая три въпроса:

• срамежлив - каква е необходимата инвестиция и колко етапа;
• срамежлив - къде да намерят допълнителни източници на финансиране, ако е необходимо, да отпуска заеми;
• срамежливи - дали размерът на прогнозния доход надвишава разходите, свързани с инвестицията.

Най-честият начин за изчисляване на реалната жизнеспособност на инвестиционен проект е да се определят параметрите NPV 0 за него (NPV = 0). Табличната форма позволява на инвеститорите без допълнително време, без да търсят помощта на специалисти, за минимално време да визуализират различните стратегии и в резултат да изберат оптималната възможност за инвестиционния процес.

Използване на Excel за определяне на BHP

Как на практика инвеститорите правят предвидимо изчисление на ННС в Excel? Пример за такова изчисление ще бъде представен по-долу. Методологичната подкрепа на самата възможност за определяне на ефективността на инвестиционния процес се основава на специализираната вградена функция NPV (). Това е сложна функция, която работи с няколко аргумента, характерни за формулата за определяне на нетната настояща стойност. Да покажем синтаксиса на тази функция:

= NPV (r-Io-C4: C11), където (5) r е дисконтовият процент - Io - първоначална инвестиция
CF1: CF9 - паричния поток на проекта за 8 периода.

Като цяло, въз основа на първоначалната инвестиция от 2,0 милиона рубли. и последващите парични потоци на девет етапа на инвестиционния проект и дисконтов процент от 10%, нетният сконтиран доход на НПП ще бъде 186,39 хил. рубли. Динамиката на същите парични потоци може да бъде представена под формата на следната диаграма (виж диаграма 1).

Диаграма 1. Парични потоци на инвестиционния проект

Така може да се заключи, че инвестицията е печеливша и обещаваща, както е показано в този пример.

График на нетната настояща стойност

Съвременният инвестиционен проект (ИП) се разглежда днес от икономическа теория под формата на дългосрочен календарен план за инвестиране на капитал. Във всеки от етапите му се характеризират с определени приходи и разходи. Основната приходна единица е приход от продажбата на стоки и услуги, които са основната цел на такава инвестиция.

За да създадете графика за NPV, трябва да имате предвид как се държи тази функция (значението на паричните потоци), в зависимост от аргумента - продължителността на инвестирането на различни стойности на HDR. Ако по-горе пример, че в своя девети етап ние се общата стойност на частния настояща стойност 185 390. Разтрийте., След което го ограничава до осем етапа (например, продажба на бизнес), стигаме до хиляди RR 440.85. Разтрийте. Семейство - получаваме загуба (-72.31 хиляди рубли ..), Six - загуба става все по-значими (-503.36 хиляди рубли ..), пет - (-796 890 рубли ..), Four - ( -345,60 хил. Рубли.), Три - (-405,71 хил. Рубли), ограничено до два етапа - (-1157,02 хил. Рубли). Тази динамика показва, че ННС на проекта има тенденция към дългосрочно увеличение. От една страна, тази инвестиция е печеливша, а от друга - стабилната печалба на инвеститора се очаква от около седмия етап (виж графика 2).

Диаграма 2. Графикът на NPC

Избор на варианта на инвестиционния проект

При анализа на схема 2 се разкриват два алтернативни варианта на възможна инвестиционна стратегия. Тяхната същност може да се тълкува колкото е възможно по-проста: "Какво да изберем - по-малка печалба, но веднага или повече, но по-късно?" Съдейки по графика, (нетна настояща стойност) временно достига положителна стойност в четвъртия етап на инвестиционния проект, но с по-дълга инвестиционна стратегия навлизаме във фаза на стабилна възвращаемост.

В допълнение, ние отбелязваме, че стойността на BHD зависи от дисконтовия процент.

Какво означава дисконтовият процент

Един от компонентите на формули (3) и (4), по който се изчислява проектът NPV, е определен процент на отстъпка, т.нар. Процент. Какво показва? Основно, очакваният индекс на инфлацията. В постоянно развиващо се общество той е 6-12%. Да кажем още: дисконтовият процент директно зависи от инфлационния индекс. Нека си припомним известен факт: в страна, където темп на инфлация надвишава 15%, инвестициите стават нерентабилни.

Имаме възможност да проверим това на практика (ние, в края на краищата, имаме пример за изчисляване на BHD чрез Excel). Припомнете, че изчисленият ННС индикатор с дисконтов процент от 10% на деветия етап от инвестиционния проект е 186.39 хил. Рубли, което показва печалбата и интересите на инвеститора. Ние заместваме в таблицата в Excel дисконтовия процент с 15%. Какво ще ни покаже функцията на NPV ()? Загуба (и това в края след приключването на деветте етапа инвестиционна програма!) в 32,4 хил. рубли. Инвеститорът ще се съгласи ли с проект с подобен сконтов процент? В никакъв случай.

Ако ние произволно намалим отстъпката до 8%, преди да изчислим ННС, тогава картината ще се промени на обратното: нетните намалени доходи ще се увеличат до 296.08 хил. Рубли.

По този начин се демонстрират предимствата на стабилна икономика с ниска инфлация за успешна инвестиционна активност.

Най-големите руски инвеститори и NPV

Какво води до успешния запис на печелившите стратегии от страна на инвеститорите? Отговорът е прост - към успеха! Ще представим рейтинга на най-големите руски частни инвеститори след резултатите от миналата година. Първата позиция е заета от Юри Милнър, съсобственик на Mail.ru Group, който основа фонда DTS. Той успешно инвестира във Facebook, Groupon Zygna. Мащабът на инвестициите му е адекватен на съвременния свят. Може би затова заема 35-то място в световната ранглиста, т.нар Midas List.

Втората позиция е за Виктор Ремша, който направи блестяща сделка през 2012 г., за да продаде 49,9% от услугата Begun.

Третата позиция е заета от Леонид Богуславски, съсобственик на около 29 интернет компании, включително мегамаркет Ozon.ru. Както можете да видите, трите най-големи частни частни инвеститори инвестират в интернет технологии, т.е. в сферата на нематериалното производство.

Дали тази специализация е случаен? Използвайки инструмента за дефиниране на NPV, ще се опитаме да намерим отговора. Горните инвеститори, поради спецификата на пазара на интернет технологии, автоматично влизат на пазара с по-малка отстъпка, като максимизират ползите от тях.

заключение

Съвременното бизнес планиране по отношение на изчисляването на възвръщаемостта на инвестициите и критичността към промените в разходите в момента се използва широко в предварителния анализ на ефективността, включително в определянето на нетния дисконтиран доход. За инвеститорите е много важно да се определи устойчивостта на индикаторите на основната версия на инвестиционния проект.

Многостранността на ННС ви позволява да направите това, като анализирате промяната в параметрите на инвестиционния проект при неговата нулева стойност. В допълнение, това е сравнително технологично средство, изпълнено за широк кръг потребители в стандартни таблични процесори, използващи вградените функции.

Тя е толкова популярна, че на руски език интернет дори и онлайн калкулатори са на разположение да го определят. Инструментът Excel обаче ви позволява да анализирате повече варианти на инвестиционната стратегия.