Държавна регулация на инвестиционната активност: проблемът с интернализацията

Членка може да преразпредели ресурси в икономиката, не само чрез пряка намеса във финансовото посредничество и субсидии за предприятия, но също така и непряко, чрез държавно регулиране на инвестиционните дейности, санкциониране на нарушения на финансовата дисциплина на предприятията в областта на бюджета и изпълнители. Развиваща се с меки бюджетни ограничения безплатни, до известна степен, необходимостта от фирми за привличане на финансиране от финансовата система. Вместо това, има преразпределение на ресурси в рамките на реалния сектор на печелившите индустрии и предприятия за непечеливши формира "виртуалната икономика" - система, в която средствата за държавно подпомагане на инвестиционната активност почти загуби от икономическа гледна точка.

Неплащането може да се счита за едно от най-важните източници на финансиране предприятия, във всеки случай делът на неплащанията в БВП може да бъде няколко пъти по-голям от дела на банковите заеми. Така финансираните предприятия, независимо от всяка форма на държавно регулиране на инвестиционната дейност, са освободени от необходимостта да прехвърлят контролни правомощия на никого. В резултат на това се осъществява вътрешен контрол.

На този фон, държавната регулация е унизителна инвестиционна дейност, процесите на търсене и присвояване на наема, разграбването на активи, износът на капитал и непрекъснато нарастващото сливане на бизнеса и властта се развиват активно. Освен това липсата на активна структурна политика на държавата, се опитва да компенсира чрез правителствена намеса в преразпределението на средствата, да доведе до задълбочаване на структурни дисбаланси в икономиката и да увеличи своя суровина ориентация.

Такава специфична структура на финансиране и меки бюджетни ограничения предвиждат вътрешен контрол. Причината за устойчивостта на меките бюджетни ограничения, както и държавната намеса при преразпределението на инвестиционните ресурси, е политическото взаимодействие между държавата и корпоративния сектор. В същото време не би било съвсем правилно този процес да се ограничи само до лобиране на неговите интереси от ръководството на индустриални предприятия, които се опитват да променят държавната регулация на инвестиционната активност и нейния вектор.

Също толкова важно е и политическата активност на обикновените служители на предприятията, които по този начин защитават техните човешкия капитал. До известна степен, тази ситуация попада в определението за "институционална капан" Разрешение VM Polterovich, където институционалната капана разбира неефективно управление или в режим на поведение на икономическите агенти, които са стабилни, въпреки наличието на по-ефективни алтернативни поведения. Стабилност на неефективни норми води до високи разходи за преминаване към друг курс или трансформация разходи, които могат да отричат ​​повишаването на ефективността, постигнати в резултат на прехода.

Всъщност, в контекста на мащабни структурни диспропорции в икономиката, при липса на развита банкова система и ефективен запас пазар, държавно регулиране инвестиционната активност и нейната роля в преразпределението на финансовите ресурси се оказаха най-подходящи за интересите на по-голямата част от постсъветските компании. Създадени, до голяма степен в резултат на тяхното въздействие върху политически процес, системата на финансиране и в резултат на това управлението на индустриалните фирми се оказва съвсем стабилна днес, тъй като тя напълно съответства на предприятията от реалния сектор, финансовите институции и властите.

Опитите за реформиране на механизмите на управление на дружествата, отделно от структурните корекции и институционалните реформи, доведоха до формирането на неефективна, но достатъчно стабилна система за финансиране и управление на корпорациите. Те формират интернализация на финансирането, което на свой ред води до интернализация на контрола, т.е. независимостта на корпоративните собственици от външни инвеститори.

За да се промени ситуацията с корпоративното управление изисква активна структурна политика, премахването на ограниченията върху движението на човешките ресурси в рамките на националните икономики, звучи социалната политика, в сила от централизиран контрол върху изпълнението на реформите и изпълнението на правните актове, борбата срещу корупцията и всестранно съдействие на развитието нови фирми.