Какви са недокументираните ценни книжа? Пазарът на ценни книжа в Русия

Финансовият пазар включва няколко сектора. Една от тях е борсата. Пазарът ценни книжа

дефиниция

Пазарът ценни книжа - това е набор от икономически отношения по емисиите и разпространението на Централната банка. Тя се нарича и фондова борса. Основната цел на пазара е да осигури финансовото развитие на икономиката. Това може да се направи с помощта на банкови заеми и чрез ценни книжа. Във втория случай средствата се изпращат от инвеститорите:

• в развиващите се компании, които могат да генерират приходи в краткосрочен план;
• в перспективни отрасли, които в дългосрочен план могат да натрупват печалба и капитализация.

Централната банка е пусната на първичния пазар по време на емитирането. Именно тук се мобилизират финансови ресурси. Емитенти, инвеститори, застрахователи, FFMS са участници в този сектор. На вторичния пазар Централната банка препродава и насочва капитала към обещаващи сектори. Тук се формира пазарният дял на активите.

RZB Функции

• Преразпределение на капитала между сферите на икономиката.
• Застраховане на финансови рискове чрез опции и други деривати.
• Натрупване на свободни средства.
• Инвестиране в икономиката.
• Капиталовият поток към печелившите индустрии.
• Функцията "прегряване на инвестициите". Стойността на ценните книжа се променя. След търсенето на бързина идва капитализацията на активите, цената се връща на пазара.
• Предоставяне на информация за нивото на развитие на пазара.

Емисионни ценни книжа

Това е най-често срещаният тип акции на пазара. Такива ценни книжа определят правата на собственост на собственика, подлежащи на прехвърляне и безусловно изпълнение, в съответствие с установената от закона процедура, се появяват в резултат на издаването, имат равни права, независимо от времето на покупката.

Емитираните ценни книжа включват:

• дял - определя правата на собственика да получава дивиденти, управлението на организацията, дела на имуществото след ликвидацията на организацията;
• облигация - потвърждава правото на притежателя да получи от емитента номиналната стойност на централната банка или друга собственост в рамките на договореното време;
• опция - определя правото на притежателя да купува / продава в определен срок определен брой акции на фиксирана цена.

Емисионните ценни книжа се издават в две форми, а именно:

• Сертификат, в който е посочен притежателят;
• не-документална форма от капиталови ценни книжа - предвижда регистрацията на собствениците в регистъра.

История на събитието

Определението за "не-документарни ценни книжа" произтича от американското право. През 80-те години на миналия век са използвани циркулиращи, стокови и складови сертификати с различни правни режими. В чл. 8-102 САЩ ETK определя понятието за ценни книжа в не-документална форма: това е дял за участие в имуществото на емитента, което не е представено от друг документ, и прехвърлянето му е в специални книги.

Първият "безналичен" сертификат Франция. Законодателството на страната от 1984 г. насам е определило подобна възможност по отношение на акции и облигации. В Германия специален закон позволява издаването на "глобални сертификати".

Пазарът на ценни книжа в Русия

С развитието на информационните технологии, формата на потвърждение вещно право с документален филм е променен на електронни. Такива сертификати също се наричат ​​ценни книжа, но те са предмет на законна собственост. Тази тенденция на секюритизацията отразява добре мобилността финансови отношения. Оборотът на "безналични" ценни книжа е фиксирано. 142-149 Граждански кодекс на Руската федерация. Емитентът, след като получи лиценз, може да уреди права с помощта на електронни компютри. Процедурата и правилата на тези операции се регулират от закона.

Недокументалните ценни книжа са електронни документи. Законът определя процедурата за определяне, потвърждаване и извършване на сделки по тях. Отговорността за безопасността на записите се носи от лицето, което актуализира регистъра. Тя също така представлява "решение по въпроса за централната банка" и я регистрира в държавните органи. Този документ удостоверява правото на собствениците. Изготвя се в три екземпляра. Един остава със собственика, а вторият е прикрепен към регистъра, а последният се прехвърля в хранилището.

Особеността на тези документи е, че задължението на емитента е изразено под формата на запис в специална сметка "депо", която съдържа всички необходими реквизити. В тази форма законът позволява издаването на акции и облигации. Но издаването на сметки, извършено по този начин, е забранено.

Проблеми на разпространението

На вътрешното законодателство беше позволено да използва "безналични" ценни книжа. AO по време на емисиите трябва да регистрират проблема си само в книгите и не могат да бъдат изразходвани за изготвянето на формуляри. Държавните краткосрочни облигации са друг пример за не-документарни ценни книжа. Законът позволява издаването на всички видове сертификати в тази форма. Но няма правен режим за регламентиране на споровете по тях. Всички въпроси се решават въз основа на разпоредбите на чл. 28 FZ "На RZB", в който се посочва, че собствеността върху такива обекти минава по същия начин, както върху нещата.

Правни аспекти

В американското право обект на собственост са самите права. За руското законодателство този подход е неприемлив. В американското право не съществува понятие за задължение. Следователно автоматичното прехвърляне на тези тълкувания и разпоредби на вътрешния пазар е невъзможно. Покупката и продажбата на ценни книжа следва да се регулира въз основа на вече установените правни норми.

Преди да направят промени в CG RF, емисионните емисии бяха регламентирани в "Наредба за емитирането на Централната банка" № 78. В този документ се предвиждаше възможността за наличие на сертификати под формата на записи по сметки. Новата концепция за ценните книжа от Гражданския кодекс предвижда, че основната цел на документа е да се определят определени права на собственост. Прехвърлянето им е възможно без сертификат. В чл. 149 КТ гласи, че правата върху ценните книжа са фиксирани в специален регистър. И това вече има смисъл на една от функциите на този инструмент.

Като анализираме тези норми на закона, можем да заключим, че недокументираните ценни книжа са права на собственост, които могат да бъдат удостоверени съгласно общото правило или чрез определяне на запис в регистъра.

Начини за решаване на проблемите на местната RZB

1. Преразпределение на акции, посоката на парични средства за възстановяване и развитие на производството в Русия.
2. Преодоляване на политическата нестабилност, икономическата криза.
3. Подобряване на законодателството.
4. Укрепване на ролята на държавата: окончателният избор на модела на функциониране на фондовия пазар, идентифициране на източниците на захранване на бюджета, създаване на ефективна система за надзор.
5. Защита на инвестициите в документални и не-документарни ценни книжа.
6. Разработване на депозитарни, клирингови и агентни мрежи, които регистрират движението на документи.
7. Разширяване на обема на информацията за дейността на емитентите. Създаване на обща система от индикатори за пазарна оценка, въвеждане на рейтинги, разработване на мрежа от публикации, специализирани в определени сектори на икономиката като инвестиционни обекти.

Характеристики на европейския модел

Американският пазар е най-развит по отношение на инфраструктурата, рентабилността, капитализацията, оборота, ликвидността. Регулаторната рамка беше определена след икономическата криза през 30-те години. миналия век. В същото време концепцията за управление на парите беше преразгледана. Законите "За Централната банка" (1933), "На фондовата борса" (1934 г.) и други актове влязоха в сила. Следователно, досега не-документалните ценни книжа свободно се превръщат в Съединените щати.

Западноевропейският пазар функционира по-ефективно от вътрешния пазар, въпреки че е по-нисък от американския пазар. Това е великата заслуга на мегарегулатора, добре утвърдената му работа. Всеки сектор на финансовия пазар изпълнява определен списък от функции. И в случай на недостиг на капитал, ресурсите се преразпределят. Всички тези действия се регулират от съответните министерства (финанси и икономика).

Тенденции в развитието на световната RZB

• Концентрацията на активите е концентрацията на капитал сред професионалните участници на най-големите фондови борси в света. В резултат на това се увеличава надеждността на сертификатите и организаторите на оферти.
• Глобализацията е бързият растеж на проблемите на ЦБ.
• Компютъризация на пазара - използване на най-новите технологии, тяхното постоянно актуализиране, предоставяне на комуникационни средства на разположение на всеки инвеститор.
• Укрепването на държавното регулиране се обуславя от необходимостта да се защитят правата на инвеститорите, да се подобри надеждността на документите, издателите, прозрачността на функционирането на фондовите борси, сигурността на системите за обработка на компютърни данни.
• Въвеждане на интернет технологии.
• Разпределение на нови инструменти, системи и инфраструктура.
• Секюритизация - прехвърлянето на средства от традиционни форми (спестявания и депозити) към централната банка с цел съчетаване на неликвидни активи и включването им в обращение.
• Сливания и придобивания чрез водещи обмени на техните партньори.

Регистрирани ценни книжа VS ЦБ на приносител

За известно време всички ценни книжа на Руската федерация бяха регулирани от същите правни актове. С въвеждането на промени в законодателството, право на притежателя след изчезването на сертификатите е дадена независима стойност. Такива документи не поемат свойствата на нещата, но променят начина на фиксиране. В резултат на това е необходимо да се подобри защитата на интересите на собствениците. "Заместването" на носителите на хартия води до изчезването на класическите персонални сертификати. Предоставянето на несертифицирана форма на ценни книжа на приносител е малко вероятно. И "безналични" гаранции, макар и да не са забранени от закона (член 149 GK), но няма да бъдат широко разпространени. Затова само хартиените ценни книжа остават непроверени.

заключение

Пазарът на ценни книжа в Русия функционира, за да гарантира финансовото развитие на икономиката. Сертификатите са в обращение в не-документална форма. Всъщност този дял, който потвърждава приноса на собственика върху имуществото на предприятието, се документира в регистрите чрез факта на прехвърляне.