Еврооблигации - какво е това? Кой издава и за какво са еврооблигациите?

На пазара на дългосрочни ценни книжа има специален вид дълг, наречен еврооблигации. Кредитополучателите за тях са правителства, големи корпорации, международни организации и някои други институции, които се интересуват от привличане на финансови ресурси за доста дълъг период и с най-ниски разходи. За първи път тези инструменти се появяват в Европа и се наричат ​​еврооблигации, поради което те често се наричат ​​"еврооблигации" днес. Какви са тези облигации, как те издават и какви предимства дават на всеки участник на този пазар? Ще се опитаме да обясним подробно отговорите на тези въпроси в статията.

Концепция и основни характеристики на еврооблигациите

С прости думи можем да кажем, че това са облигации, емитирани във валута, различна от националните валути на заемодателя и кредитополучателя, и са пуснати едновременно на пазарите на няколко страни (с изключение на издаващата държава). Те са предназначени, по правило, да набират средства за дълъг период - до 40 години. Съществуват и краткосрочни еврооблигации, издадени за три-пет години и средносрочни - за период от десет години.

Участници на пазара на еврооблигации

Има специални институции, които поставят еврооблигации. Какви са тези структури? Това е международен синдикат на застрахователи, който включва финансови институции от различни страни. В същото време тяхното производство и оборот се регулират от националното законодателство в ограничена степен. Съществуват и емитенти (правителства, международни и национални структури) и инвеститори (финансови структури - застрахователни компании, пенсионни фондове и др.). Всички участници са членове на Международната асоциация на участниците в капиталовите пазари (ICMA), организация със саморегулиране, базирана в Цюрих. Clearstream и Euroclear се използват като депозитарни и клирингови системи.

Съществува специална директива Европейска комисия общности, която дава пълна официална дефиниция на този инструмент, регламентира правилата и процедурата за предлагане на емисии на пазара. Според него еврооблигациите са търгуеми ценни книжа притежаващи редица характеристики:

• необходимостта от тях да подпишат процедурата и да я направят чрез синдикат, поне две от които принадлежат към различни държави;
• доставките им се извършват в големи обеми на пазарите на няколко държави (но не и в страната на емитента);
• първоначално придобити чрез кредитна институция или друга одобрена финансова институция.

Имоти на еврооблигациите

Еврооблигации - какви документи и какви характеристики имат? Първо, всеки еврооблигация има купон, който дава на инвеститора правото да получава лихви по облигации в определено време. На второ място, лихвеният процент може да бъде фиксиран или плаващ (в зависимост от различни фактори). Трето, плащането на лихви може да бъде извършено във валута, различна от тази, в която е заимстван заемът. Това се нарича двойна деноминация. Освен това е важно да знаете и някои други характеристики на тези ценни книжа, а именно:

• това са ценни книжа на приносител;
• се поставят едновременно на няколко пазара;
• се издават за дълъг период - обикновено 10-30 години (до 40 включително);
• валутата, в която е привлечен кредитът, е чужда както на емитента, така и на инвеститора;
• номинална стойност еврооблигацията има доларов еквивалент;
• плащането на лихва върху купоните се извършва без удържане на данък при източника;
• Еврооблигациите се поставят от емитента, който включва банки, брокерски и инвестиционни дружества от няколко страни.

Еврооблигациите са един от най-надеждните финансови инструменти и следователно техните клиенти обикновено са такива финансови институции като инвестиционни дружества, пенсионни фондове, застрахователни организации.

История на появата и развитието на пазара на еврооблигации

Издаването на еврооблигации по класическата схема за назначаване е извършено за пръв път в Италия през 1963 г. Емитентът е държавната пътна строителна компания Autostrade. Бяха поставени шестдесет хиляди облигации с номинална стойност от 250 долара. Именно защото първоначално еврооблигациите се появяват в Европа и до днес се извършва основната част от тяхната търговия, името на хартията има префикс "евро". Днес това е повече почит към традицията, отколкото истинската характеристика на инструмента.

Активното развитие на този пазар се случи през 80-те години. По това време еврооблигациите на носителите са много популярни. По-късно, през 90-те години, те започват да "тормозят" Глобална Забележка - в средносрочен план номиналните облигации, издадени от развитите страни и като (за разлика от еврооблигации) софтуер. Това се дължи на нарастването на пазарната капитализация и укрепването на статута на големите кредитополучатели. Тогава техният дял в общата емисия на еврооблигации достигна 60%.

В края на 20-ти век на пазара се появиха големи облигационни заеми, наречени "джъмбо". Ликвидността на еврооблигациите се е увеличила и интересът на най-големите кредитополучатели към американските правителствени агенции и национални структури се е увеличил. Освен това, поради глобалната криза и неизпълнението на държавните заеми в редица южноамерикански страни, ролята на облигационните заеми в сравнение с банковите заеми се е увеличила. Имаше така нареченият процес на "полет към качеството", когато инвеститорите предпочитат безопасни инвестиции, а не инвестиции с високи добиви с достатъчно сериозен риск.

Еврооблигации днес

Към днешна дата еврооблигациите се радват на по-малко търсене. Основната цел на емитентите на този пазар е да търсят алтернативни източници на финансови ресурси (заедно с традиционните местни, по-специално банкови заеми), както и диверсификация на заемите. Освен това съществуват редица предимства, които притежават еврооблигациите. Каква е тази "печалба"? Първо, спестяване на разходи във връзка с привличане на капитал (може да достигне 20%). На второ място, има по-малко видове законови формалности и задължения, приети от емитента. Трето, практически няма ограничения относно посоките и формите на използване на средствата, гъвкавостта на пазара и т.н.

Издаване и разпространение на еврооблигации

Има различни варианти за поставяне на еврооблигации, най-често срещаният е открит абонамент. Тя се осъществява чрез синдикат на застрахователи и на борсата се изброяват въпроси. След първоначалната продажба те се "изхвърлят" от дилърите в вторичен пазар, където те могат да бъдат закупени по телефона и онлайн от инвестиционни компании. Както всеки инвестиционен инструмент, еврооблигациите имат котировки и доходност за тях, които зависят от търсенето и предлагането на пазара. Съществува обаче друга версия на проблема - ограничено разположение сред определен брой инвеститори. В този случай облигациите не се търгуват на борсата (нямат списък).

Еврооблигации на Русия: сегашната ситуация

За първи път нашата страна навлезе на международния пазар на еврооблигации през 1996 г. Първите емисии на този вид дълг са извършени през периода 96-97. Тогава правото на настаняването им, подчинено на редица условия, бе получено от двама души от федерацията - Москва и Санкт Петербург. Днес участниците от този пазар са най-големите корпорации в страната, "Газпром", "Лукойл", "Норилск Никел", "Транснефт", "Mail на Русия", "MTS", "Мегафон". Той има важна роля като еврооблигации "Банка ДСК", "ВТБ" и "Газпромбанк", "Алфа Банк", "Росбанк" и др. Важно е да се отбележи, че за руските компании влизането на пазара на еврооблигации е ограничено от националното законодателство. Така че акционерните дружества могат да привлекат финансиране с помощта на този инструмент в размер, който не надвишава размера на уставния им капитал. Съществуват и ограничения за издаването на необезпечени еврооблигации (обикновено се изисква залог) и други правила. Надеждността на руските емитенти може да се извлече от данните на специализираните рейтингови агенции като Moody`s, StandardPoor`s и други.

Русия присъства всяка година на международния пазар на заеми. Въпреки факта, че в страната има достатъчно собствени източници на финансиране, според министъра на финансите това е важно събитие в рамките на руската бюджетна политика. През 2014 г. са планирани един или два магазина на чуждестранния пазар с еврооблигации в долари и евро, с общ обем от 7 милиарда долара (вероятно).

Украински еврооблигации: купуват и "горят"

Русия участва в тази система не само като издател, но и като инвеститор. Миналия декември Русия купи еврооблигации на Украйна с общо $ 3 млрд., Като стана единственият купувач на този въпрос. Такава инвестиция обаче не може да се окаже най-добрият начин за страната. От февруари тази година SP и Fitch многократно са намалили рейтинга на украинските еврооблигации. Какво означава това? Рейтингът на облигациите достигна нивото на CCC (предварително неизпълнение), тяхната стойност на пазара намаля, а вероятността от неизпълнение от тях се увеличи. Русия в същото време може да се нуждае от предсрочно погасяване на дълга, но позицията му по този въпрос е слаба. Поради негативните тенденции в икономиката на Украйна, Руската федерация няма да е лесно да се докаже, че не е имал представа за възможностите на подразбиране, рискът от които са били регистрирани в проспекта на 200 страница. Отказът на Украйна да изпълни задълженията си има много неприятни последици за самата страна, поради влошаването на кредитната история на международния пазар, изземване на имущество притежателите на ценни книжа в чужбина и невъзможността за дълго време да навлязат на дълговия пазар на дълговите еврооблигации. Ето защо, в интерес на двете страни, положително решение на проблема с облигационния дълг.

заключение

По този начин еврооблигациите са много надеждни, като правило, дългосрочни инвестиционни инструменти, които позволяват да се привлече финансиране на международния капиталов пазар. Те се намират чрез специално създадени синдикати и се регулират от наднационални структури. На пазара на еврооблигации се отдава голямо значение на рейтинговите агенции, които определят надеждността на финансовите инструменти на дадена страна. Днес Русия е активен участник в международния пазар на еврооблигации, действайки върху нея като издател и инвеститор.