Хедж фондовете в Русия и в света: рейтинг, структура, прегледи. Хедж фондовете са ...

Някаква сянка от най-разнообразните предположения и теории се проточва от десетилетия за всяка организация, наречена хедж фонд. За съжаление, това все още не е изненадващо, а истинската същност и специфичност на работата остава един вид тъмни кон, дори и за опитни икономисти. В много отношения това се осигурява от термина "хеджиране" в заглавието - в средата на финансовото управление това в общи линии означава осигуряване на покритие на финансовите рискове.

Разбира се, клиентите подведени по отношение на такива организации, които така или иначе мнозина възприемат единствено като застраховка срещу различни проблемни ситуации в областта на финансите, бяха щедро ароматизирани и по-многобройни положителни СМЕТКИ от самите фондове за успеха на тяхната дейност. В действителност обаче този финансов механизъм работи далеч от това, което трябва да направи, и това е очевидно това, което трябва да знае всеки инвеститор, заинтересован от печалбата.

Същността и целта на организацията

Хедж фондовете - частен инвестиционен партньорства, чиято цел е да се увеличи добивът на инвеститорите вложените средства по даден риск или намаляване на риска за даден добив (това е, което обяснява понятието "хедж" в името - от английски език. защита, застраховка). Самото естество на тези средства е простата идея за получаване на постоянни печалби на базата на инвестиционните вложителите, независимо от текущата пазарна ситуация: дали безпрецедентен спад или значителен растеж. За такива задачи, сложни финансови стратегии, често включващи и ливъридж, покупката на акции при дълги или къси продажби и много други.

Целият спектър на най-разнообразните финансови транзакции, които един фонд може да предприеме, е изключително широк. И само за управлението на риска на пазара - по-скоро, това е прерогатив само на някои хедж организации, по-голямата част от този аспект на неговата - единственият от възможните инструменти за работа с финанси, но не и единствената функция.

Предимно вложителите вложени средства от ръководителите на публично търгувани ценни книжа, но, по същество, те са в състояние да инвестират в почти всичко, което по тяхно мнение, както и стратегията е в състояние да продължи да донесе печалби: земя, недвижими имоти, пазара на стока, валута и така нататък .. Единственото ограничение в този план се посочва директно в инвестиционната декларация на фонда.

В същото време и обширни възможности за инвестиции в практиката на разположение не е за всеки, който иска да увеличи богатството си: достъп до хедж фонд е отворен или "акредитирани" или професионални инвеститори, чиято нетна стойност трябва да превишават най-малко $ 1 милион (с изключение на разходите за основната си жилище). Това ограничение съществува с по сметка на това, че професионалните инвеститори вече са подготвени за трудностите и рисковете, което включва обширна декларация инвестициите на хедж фондовете. Ограничения за броя на участниците, инвеститорите определят Американската комисия по комисия по ценните книжа и фондовите борси и е 99 души максимум, от които най-малко 65 трябва да бъде, както е споменато в началото, "акредитирани" (инвеститор, нетния доход, който съгласно законодателството на САЩ, трябва да бъде най-малко $ 200 000). С оглед на дълбочината на възможни действия фондове, рисковете могат да бъдат много високи, което по закон задължава инвеститорите да инвестират по такъв начин, че тяхната обща загуба не води до увреждане на семейния бюджет.

Рождението на революцията и незаличимият й знак върху световната икономика

Уникалната за времето и поколението стратегия за извличане на печалба е измислена от американския икономист Алфред Уинслоу Джонсън, който през 1949 г. основава първия хедж фонд. Авторството в хеджирания фонд също принадлежи на него. Той публикува резултатите от работата си едва шест години по-късно, през 1965 г., което предизвика голям шум и интерес към пазара. В него той подробно описва целия стратегически механизъм на печалбите на падащ и развиващ се пазар, като използва комбинации от продажба на надценени цени и закупуване на подценени акции.

Първите са ценните книжа, чиято текуща стойност е висока, но в същото време има някои признаци - фактори, предшественици на факта, че тяхната цена ще се срине в бъдеще. Неподчинени - напротив, когато стойността на акциите е ниска, но имат някакви предпоставки и потенциал за растеж.

Използвайки в обобщените характеристики стратегията, описана по-горе, Джоунс постигна впечатляващи резултати - цената на инвестициите му за десетилетие от съществуването на фонда достигна 670%.

Една успешна стратегия беше огромен разпространение, както и от 1968 г. в САЩ от Комисията по ценните книжа и борсите е регистрирано на около 140 инвестиционни партньори сдружения, което попада в обхвата на определението за "хедж фонд."

Революционната финансова идея за времето си по-близо до 2008-2009 г. се превърна в истинска финансова катастрофа, наречена като "голяма рецесия". Генериран от все по-многобройни и все по-сложни финансови спекулации, глобалната криза на тези години получи значително влияние от себе си хедж фондове и хедж фондове - е, по същество, спекулативен организация. Заслужава обаче да се отбележи, че първият взрив на балона на тази финансова буря бе жилищното настаняване. Неуредени ипотечни кредити в астрономически мащаб се издава, докато буквално на всеки друг (в значителни количества и в тези, чиято платежоспособност по принцип не може да се затвори задълженията по дълга) и го издърпа до дъното на цялата финансова и кредитна сектор, а след това на кризата в пълен размер се е разпространила в реалната икономика на Съединените щати и страните от други континенти.

Възпроизвеждане на слайда в акции на банки, инвестиционни фондове, като по този начин само хедж изострят нарастващата финансова паниката, която съществено ката икономически колапс в глобален мащаб. И въпреки че някои от вината на тези организации за всичко, което се случи в този момент може да се отрече, и все пак не само те влияят на събитията. Алчността е самите потребители, които по нищо не отстъпва на спекулата на икономисти, привлечени за масова поява на огромни кредитни задължения, които обикновено водят бяха напълно несъразмерна на способността им да се плати.

Към днешна дата светът се е възстановил от тежките последици от кризата, а контролът върху дейността на хедж фондовете е бил съществено актуализиран след едва отстраняем удар върху имиджа им на финансови институции. В крайна сметка световния пазар Той има около 12 000 хедж фондовете, чиито активи са в трилиона щатски долари. Въпреки това, поради сложните и изключително сложни в повечето случаи правна структура на тези организации, е изключително трудно да се изчислят по-точните размери на активите на конкретни фондове.

Структурни компоненти на един механизъм

Хедж фондовете в повечето случаи са уникални в организирането на партньорство с много функции и нюанси. Някои от тях са невероятно сложни и объркващи, докато други се третират възможно най-просто и прозрачно - всичко това зависи единствено от целите, стратегиите и методите на фонда. Въпреки това почти всяка структура на хедж фонд се състои от следните ключови връзки:

• инвеститори - онези хора, които без активи не могат да съществуват и дейностите на самия фонд. Организацията предлага на своите инвеститори услуги, които, в случай на споразумение, инвестират част от капитала си. След това, в резултат на правилното му използване, на тази основа се получава печалба на пазара както за клиента, така и за фонда.
• Гаранционна банка, или попечител - тази банка, чиято основна задача е да осигури надеждни активи за съхранение на инвеститори, било то на валута, ценни книжа, благородни метали и др .. В някои случаи, фондът може да привлече "своя" банка да провежда и / или обработка на транзакции (но най-вече задачата вече е зададена основен брокер). В допълнение, пазителят също участва в изготвянето на доклади за транзакциите, извършени чрез сметка на фондации го провери съответствието с реалната политика мениджър заяви в чартърната фонд от списъка на целите си. Разбира се, в тази роля обикновено е голяма банка със солидна положителна репутация.
• мениджър- лице или по правило компания, която определя цялата инвестиционна стратегия, като отговаря за всяко от решенията на фонда. Освен това мениджърът на хедж фондовете управлява и всички оперативни дейности.
• Съвет на директорите - Тя следи дейността на мениджъра, както и на фирмите, които предоставят услуги на фонда. Съветът е упълномощен да разрешава спорни и конфликтни въпроси между акционери и мениджъри, да назначава персонал на ключови позиции на фонда. Членовете на съвета носят лична отговорност (до наказателното) за спазването на принципите и правилата, определени в меморандума от фондацията.
• администратор- определя нетната стойност на активите на фонда независимо от управителя, което дава значително намаляване на рисковете в случай на прогнозна грешка на последния. Въпреки това, повечето администратори възлагат функциите на счетоводната и финансовата отчетност, плащането на сметките за, като предупреди акционерите СМЕТКИ дейности, разпределение на печалбата в полза на акционерите, както и абонамент за акции / дялове на фонда и тяхното обратно изкупуване.
• Първичен брокер - в тази роля обикновено е голяма инвестиционна банка, която не извършва еднократни транзакции от името на хедж фонд като обикновен брокер. Основно фонд брокер предлага разнообразие от професионални услуги, свързани с клиринг (изчистване на споразумение между предприятия / фирми / страни чрез продукти / ценни книжа / услуги), попечителски услуги и оперативна подкрепа.
• одитор- лице, което проверява съответствието на финансовите отчети със счетоводните стандарти и финансовото законодателство. Мениджърът обикновено извършва одит годишно, но дори и такива редки проверки по никакъв начин не отклоняват този пост в структурата на организацията - без одиторът други компании за услуги или агенти на трети страни едва ли ще се съгласят да обслужват фонда.
• Правен консултант - е необходимо да се осигури лицензираният статут на фонда, който е издаден от упълномощени регулатори, при спазване на определени специфични изисквания. Лицензът отваря много по-широк обхват за възможности и набиране на инвеститорска база, но освен това консултантът често се използва при сключването на различни договори и споразумения.

Така изглежда структурата на хедж фонда. Отново, в различни случаи, тази схема на практика може да бъде още по-опростена (дори и с липсата на някой от горните изображения) или пък много по-заплетен и трудно.

"Типичен фонд": сортове и класификации въз основа на инвестиционната стратегия

В допълнение, въпреки структурния компонент, Международният валутен фонд идентифицира три вида хедж фондове:

1. Глобални фондове - техните дейности се разпространяват в целия световен пазар. Този тип фондове обаче обикновено развива своята стратегия въз основа на анализи и прогнози за динамиката на акциите на отделните компании.
2. Макро фондове - работят изключително в рамките на специфичен национален пазар. Обикновено те се основават на макроикономически и финансови особености на конкретна страна.
3. Фондове с относителна стойност - първокласен класически тип хедж фондове, тъй като те са били в самото начало на своето съществуване. Извършвайте финансови транзакции на фондовия пазар на всяка една страна, като използвате старата добра стратегия за продажба на преоценени и купуващи неактивни акции. В този случай, мениджърът постоянно следи текущото състояние на пазара, за да изберете най-подходящия момент за сделка и да получите максимална печалба.

Разбира се, в официална класификация на разнообразието на световния пазар на хедж фондовете не свършва дотук, защото малкото, което пречи за контрол, за да създадете разнообразие от допълнителни подвидове и клони, ако е необходимо.

Повече за работните моменти на хедж фондовете

Партньорската политика на абсолютното мнозинство от хедж фондове е насочена към дългосрочно членство на инвеститорите, благодарение на което техните депозити остават на разположение на фонда за дълго време. Това се отнася главно до правилата за излизане: депозаторът трябва предварително да предупреди организацията за подобно решение, а разликата между уведомяването и прекратяването на членството може да достигне до 2-3 месеца (в зависимост от установените правила). Друга алтернатива, която често се среща на практика, е незабавното изтегляне на целия депозит в брой, но цената за покупката / продажбата на активи се определя директно от самия фонд. И, разбира се, в повечето такива случаи разликата между тях е много значима.

Така че, при влизане, излизане или частично намаляване на приноса му, общата сума на инвестициите на всеки партньор е преразгледана и съответно съотношението също се променя. Прекратяването на членството на редица инвеститори биха могли значително да увеличи общата печалба сред останалите: управление може да се изплати на вложителите, които напускат момента най-успешната инвестиция, оставяйки по-обещаващи активите в портфолиото си. По този начин, след известно време, хедж фонд може да получи рязко покачване на възвръщаемост на капитала в резултат на приноса, който по-рано е участвал в създаването на доходите и впоследствие бе оттеглено оставяйки за инвеститорите, но все още не съм имал време да стигнем до тази точка на интереси поради ползи. Въпреки това, ако медиите на хедж фонд се наблюдава голямо тенденция към активното навлизане на инвеститори, от напълно противоположен ефект под формата на масова паника излизане от партньори и никой не е имунизиран. Често това е изпълнено не само с спад в капиталовата възвращаемост, но и с общия фалит на цялата организация.

По-двусмислена от широката област на инвестиране в работата с финансите е разширена система от комисии. Хедж фондовете получават не само един фактор за транзакционните разходи, а 2% за управлението на самите активи и 20% за всички получени печалби. В този случай, дори и ако мениджърът губи пари и не донесе никакви приходи, той, в съответствие с Устава, във всеки случай, да има тези 2% от общия обем на контролирани активи (такава система е подходящо наречено "2 и 20"). Такава система от такси за комисионни се практикува от огромното мнозинство от хедж фондовете на планетата. Много анализатори обаче подчертават особено тенденцията за постепенно прехвърляне на средства към системата "1 и 10". В случай, че управителят не начислява начисления само от продажбата на активи, това се покрива от по-висок процент комисиони от печалбата.

При преследване на големи печалби: съвременни стратегии за работа с инвестиции

Изключително разнообразните възможности и области на инвестициите, както и влиянието на много различни фактори, непрекъснато допринасят за създаването и прилагането на нови технологии за печелене на хедж фондове. Независимо от това, съвременните основни стратегии за работа във финансовата област могат да бъдат класифицирани в няколко общи типа:

• Дълга / къса позиция - обикновено хедж фондове за такава стратегия работят с 40% от своите активи. Тя се състои в придобиването на подценени активи (дълги) и продажбата на надценени (къси).
• Пазарен неутрален арбитраж (пазарен неутрален арбитраж) - работи само когато същите активи се различават по стойност на различни борси. Мениджърът натрупва дълга позиция върху преоценените активи на една борса и кратка на друга - когато същите тези активи са надценени.
• Отговор към събития (Събитие, управлявано от събитие) - стратегията се основава на несправедливата стойност на акциите на всяко предприятие, което е претърпяло някои промени (било то сливане, придобиване, реорганизация и т.н.). Мениджърът печели благоприятен момент за операцията (покупка / продажба), за да изравни тези несправедливи цени на пазара.
• Къси позиции (Кратко изместване) - С тази стратегия фондът основно заема къси позиции, печелейки от падането на пазарите.
• Реалната стойност (стойност) - Инвестирането се извършва в ценни книжа, продавани с отстъпка от базовите активи или подценени от пазара.
• Кризисни ценни книжа (обезпечени ценни книжа) - закупуване с голяма отстъпка от акции и пасиви на компании, които са на ръба на фалита или преструктурирането. Инвестирането в тази стратегия предполага, че в резултат на вътрешните промени избраните компании ще станат по-силни, като същевременно ще реализират печалба.

Често средствата прибягват до смесени стратегии, като използват няколко от горните методи за печалба.

Регулаторна регулация: какви правила на играта и лостове на влияние съществуват за хедж фондовете?

Съвсем отдалечени хедж фондове се отличаваха на световния пазар поради затвореността им и слабата регулация на финансовите транзакции. Въпреки това, пълна анархия и свободата на действие, разбира се, на речта може да никога не ходя - нормативна уредба беше фондове, е и винаги ще го направя. В днешно време, с оглед на техния бързо нарастващото влияние на световния пазар и все по-честите прояви на различни злоупотреби и търговия с вътрешна информация, временно действащи комисии и органи да наблюдават и ги контролират по-задълбочено, отколкото когато и да било.

По-специално, Законът за JOBS (Jumpstart Our Business Startups Act), въведен през март 2012 г., промени хедж фондовете доста след известно време. Разработена като мярка за насърчаване на финансирането от различни институции на малкия бизнес, този акт отслаби контрола върху пазара на ценни книжа. Благодарение на новия закон хедж фондовете, предвид техните огромни инвестиционни възможности, се превърнаха в почти главните доставчици на капитал за стартиращи фирми и малки предприятия. Впоследствие този акт имаше значително въздействие през септември 2013 г. върху премахването на забраната за рекламиране на хедж фондове и фирми, предлагащи индивидуално пласиране на ценни книжа.

В много страни от хедж фондовете се изисква да докладват на публичните финансови органи при първото искане за големи позиции по договори за чуждестранна валута и да информират за позициите си по новоиздадени или емитирани ценни книжа. Такива мерки се въвеждат конкретно с цел ограничаване на изпирането на пари и засилване на контрола върху движението на капитали, така че големите играчи да не нарушават интересите на малките играчи на пазара.

В допълнение, политиката на държавен контрол върху хедж фондовете има за цел да намали системните рискове от дестабилизация на финансовата система като цяло. Това се отразява в регулирането на изискванията за обезпечение, изискванията за обезпечение и ограниченията, които финансовите посредници предлагат на отделни клиенти.

За да се предотврати рискът от кредитирането хедж фондовете най-големите първични брокери и банки на дневна база се преоценява позициите си по отношение на позицията на пазарната цена на кредитирани средства. На тези заеми задължително трябва да бъде предоставен подходящ залог под формата на ценни активи. Освен това, банките имат право да определят ограничения върху кредитирането за всеки фонд поотделно, въз основа на техния собствен мониторинг на инвестиционната стратегия, месечен доход, калъфи, които напускат инвеститори и историята на бизнес отношенията.

Най-успешните хедж фондове в света в наши дни

Междувременно не най-добрите времена за хедж фондовете продължават да се привличат от миналата година. Общият марж на печалбата е под средната за последните няколко години стойност: миналата година най-големите хедж-фондове са спечелили 517,6 милиона долара, което? според някои експерти? по-добри от резултатите от 2014 г., но с цели 40% по-лоши в сравнение с печалбата, получена през 2013 г.

Въпреки това, цената на всички активи, или друго участие в дейността на хедж фондовете, се увеличава с приблизително 51,7 милиарда $, достигайки обща прогнозна стойност на $ 2970 милиарда.

Негативната тенденция на спад на печалбата ясно отразява не само на материални финансови загуби, претърпени от дори най-добрите хедж фондове в света, но и най-очевидните промени в рейтингите на най-силните играчи на пазара. Той загубил своята позиция като общоизвестна фигури като Джон Полсън на Полсън и Ко Leon Cooperman на Omega Advisors, както и Даниел Льоб на третата точка. В старите си места играчи като Кен Грифин от Цитаделата и Джеймс Симонс от Renaissance Technologies са се утвърдили. Както за 2015 г. са били в състояние да спечелят рекордна $ 1,7 милиарда, като по този начин заслужено се изкачи до пиедестала на най-силните мениджъри на хедж фондове.

Рейтинг хедж фондовете могат да се различават драстично, хвърляйки безмилостно на дъното вече, на пръв поглед, проверени от времето и лидери на пазара. Дали настоящите топ играчи ще останат на позициите си, без да изтърпят значителни загуби до края на годината - ще се появи само време. Междувременно ръководството на всички хедж фондове на планетата се държи от тези десетки мениджъри:

Хедж фондовете на Русия: рейтинги, перспективи и планирани тенденции

Не и най-печелившото време за хедж фондове също засегна руските колеги на американските търговци. Показване на отрицателна възвръщаемост, ситуацията с домашни средства в общо количество е по-малко колоритен, отколкото в западния пазар, където се разглеждат тези институции да бъде един от най-надеждните финансови инструменти, последователно привеждане до 20% възвръщаемост на инвестициите с минимален риск в повечето случаи.

В Русия инвестиционните фондове представляват предимно взаимни фондове (Фондове за инвестиции в дялове) и OFBU (Общи фондове за управление на банки). особено хедж фондовете на Москва доста често имат статут на управление на доверието. Общият брой на качествените хедж фондове сега е около шест дузини. Подобна цифра беше записана в средата на осемдесетте години в САЩ, където пазарът по онова време вече наистина оценява хедж фондовете. В Русия обаче законодателната база значително ограничава инструментите на фондовете, като не позволява използването на голям брой стратегии за работа на пазара. По същата причина голяма част от руските инвестиционни партньорства са регистрирани в офшорни зони.

Ето защо, приемането на редица промени в законодателството по въпроса може значително да стимулира руските хедж фондовете и техните икономически растеж, което позволява да се вземат в експлоатация много по-широк спектър от политики.

Въпреки, че хедж фондовете в Русия не е толкова често на Запад, впечатляващи примери за лидери, които могат да се конкурират с конкурентите на международно ниво, ние все още са там. Най-ефективният от тях беше VR Global Offshore Fund, чиято печалба за годината беше 32.32%. Но такъв рекорд за добивите на вътрешния пазар VR Global Offshore фонд постига блокиране на средства: фондът има най-висок процент на глоби за инвеститорите за ранно пенсиониране - 4,5%. Diamond Age Atlas фонд спечелил по-малко - 22.92% от общата печалба, оставяйки зад себе си Copperstone Алфа фонд на третия ред на рейтинга. Бронзовият медалист успя да нарасне с 22.06% през годината.

И накрая, на четвърто място се намира Burnem Asset Management, чийто доход за последната година е 17.63%.

В ръцете на четири по-горе фонд е концентрирана около 80% (3.425 милиарда долара) от общата сума на активите в сравнение с другите конкуренти в руския пазар. В същото време повече от половината от тези средства - 1.634 милиарда - принадлежат към фонда на Офшорния фонд на VR.

Личен опит с хедж фондовете в обратната връзка на самите играчи на пазара

Днес, хедж фондове - това са някои от най-печелившите и в същото време най-стабилните инвестиционни партньорства както и много други алтернативи за инвестиране в днешния пазар. Големи професионални предприемачи и бизнесмени в търсене на печалба, като правило, винаги отбелязват най-висок приоритет на финансовата институция, към които те повери трудно спечелените пари, това е хедж фонд. Отзиви отрицателни отзиви положително - може би сега пак някой ще се доверят на становището neznakomtsev- "сътрудници" в мрежата, когато фиктивни сметки са станали почти един от основните инструменти за търговия.

Друго нещо е, че рисковете винаги са били там и ще продължат да бъдат, особено в икономиката. По този начин, а не всеки един от хедж фондовете може действително да бъде инвестиция за партньорство, а по-скоро създава фалшива около името му за една незаконна цел - измама.

Един от най-важните случаи беше измама Бърнард Мадоф, които инвеститорите разходите Мадоф Инвестиционни ценни книжа за 50 млрд. долара инвестиции Неговият фонд, разходите за влизане, която е в размер на няколко милиона щатски долара, е била известна на много хора от висшето общество. Мадоф се също бил известен щедрите си дарения с благотворителна цел в изследването на рака и диабета, в избирателните ограждания, струва на САЩ Демократическата партия, както и върху развитието на културните и образователни институции.

Това обаче не спести фонда от предстоящото преструктуриране от инвестиционното партньорство до финансовата пирамида след кризата от 1995 г. Балонът, който създаде, обаче, се разрази в края на 2008 г., след което Мадоф бе осъден на затвор за 150 години.

А наистина опитни играчи (хора, които не са първи милиона, спечелени от инвестиционни фондове), разчитат главно на препоръчителната минимална сума на вход. Ако тя е равна или по-малко от $ 50 000, а след това можете да бъдете сигурни сигурно - когато се сблъскате с HYIP, преоблечен като хедж фонд. Например, чуждестранни хедж фондове, доказани с времето, и десетки клиенти, инвестират от поне $ 100,000.