Ключови проценти в банките на Русия. Ключова ставка на CBR

Икономическият растеж на повечето страни в света зависи от това доколко добре се прилага политиката на Централната банка. Един от основните инструменти, използвани от централните банки на различните държави, е ключов залог.

Руската централна банка не беше изключение. Но в практиката си той представя термина сравнително наскоро, като го заменя с години с фразата "рефинансиращ процент". Ключовият курс се превръща в един от основните регулатори на икономиката на страната, се превръща в обект на дискусии между тях анализатори на финансови пазар. Има експерти, които виждат в него инструмент, който, както и в развитите страни, дефинира основните вектори на макроикономическото регулиране, позволява да се даде приоритет на управлението на икономиката на държавата. Това ли е така? Дали ролята на ключовия дял на Централната банка, предписана от експертите, е толкова голяма? Може би това е безполезна фигура, приложена от властите само за да оправдае действията си?

Ключовата ставка на Централната банка - какво е това?

Ключови лихвени проценти са стойностите, които главните финансови институции (най-често държавните централни банки) на страните определят за кредити на частни банки (депозити). Те имат определен срок на валидност. Този финансов инструмент позволява да окаже пряко влияние върху инфлацията, както и върху търговията в националната валута.

Ако например се увеличи основната ставка на ХБР, според някои икономисти може да има повишение на цената на рублата спрямо долара и еврото, придружено от спад в нивото на инфлацията.

Разлики от процента на рефинансиране

През есента на 2013 г. много анализатори отбелязаха нововъведенията в политиката на Централната банка на Русия: ставката на рефинансиране престана да бъде основният показател за стратегията на тази финансова институция. Централната банка определи, че най-важният показател за икономиката е т.нар. Ключов процент. Според него централната банка осигурява ликвидност за една седмица. Нивото на рефинансиране и основният лихвен процент не са еднакви, но първата не е напълно премахната от Централната банка - тя ще продължи да се използва до 2016 г.

По това време стойността му се изравнява с индикатора за втория. Анализаторите някои банки смятат, че подобна политика на Централната банка е съвсем естествено: седмичните репо-аукционите - най-популярните във финансовата система на страната, както и че основната лихва може да помогне да се определи реалната цена на парите, които хвърля на пазара на ценни книжа. Докато честотата на рефинансиране, смятат анализаторите, в повечето случаи е показателна.

Правилото на Тейлър в руската икономика

Ключовите ставки представляват цялостен модел на икономически показатели, работещи според така нареченото правило на Тейлър. Повечето централни банки на чужди държави се ръководят от нея, формирайки лихвени проценти. Във формулата на Тейлър съществуват три основни показателя: инфлация, икономически растеж и като такива проценти. Достатъчно е лесно да се изчисли оптималната стойност на всеки един от тях, знаейки останалите две. Например за есента на 2013 г. основният процент ще бъде 5.6-6.3%, базиран на БВП и ниво инфлация в Русия. Оказва се, че руските банкери се приближават към западните стандарти за разбиране на законите на икономиката.

Залагания в Европа

Основните лихвени проценти, както е отбелязано по-горе, се прилагат в повечето банкови системи в света, включително в Европа. Текущата им стойност е много по-ниска, отколкото в Русия - сега ЕЦБ работи с стойности по-малки от 1%. Регулирането от Европейската централна банка има за цел да подобри настоящото състояние на икономиките на държавите от тази част на света. ЕЦБ е призована да взема решения за подпомагане на кредитните и финансовите институции в Европа и по-специално в ЕС.

Експертите отбелязват, че в някои случаи е възможно да се одобрят отрицателни проценти - това може да има положителен ефект върху отпускането на заеми. Банките, които имат достъп до евтини заеми, от своя страна ще могат да улеснят получаването на пари от национални кредитополучатели - граждани, организации, което в крайна сметка ще помогне за намаляване на безработицата и стимулиране на икономическия растеж. Сред отрицателните последици от въвеждането на отрицателни проценти е следното: има вероятност реалният добив банкови депозити гражданите могат да бъдат намалени.

Основният процент в Русия

Ключовият процент на CBR, както и в Европа, е един от инструментите за влияние върху националната икономика. Практиката на банковото регулиране в Русия знае случаи, когато стойността му се увеличи с няколко десети от една точка. Например в края на април 2014 г. Съветът на директорите на Централната банка на Русия реши да увеличи основния лихвен процент от 7% на 7,5%. Централната банка обясни тази стъпка с факта, че инфлационните очаквания се промениха. Ако няколко месеца по-рано целевото равнище е било около 5% до края на 2014 г., то тогава по време на коригирането на основния лихвен процент очакванията на Централната банка станаха малко по-песимистични.

Централната банка посочи няколко фактора за промяната на прогнозите: динамиката на обменния курс на рублата, както и неблагоприятните условия на външната търговия за някои групи стоки. Анализаторите отбелязват, че централната банка практикува така нареченото преференциално рефинансиране, когато заемите се издават от кредитна и финансова институция с лихвен процент, по-нисък от основния лихвен процент на CBR.

Аргументи за намаляване на ключовата ставка

Становищата в експертната среда по отношение на политиката на Централната банка на Русия по отношение на основните лихвени проценти са разделени. Има привърженици на тезата за необходимостта от понижаване на стойностите на този регулаторен финансов инструмент. Техният основен аргумент се основава на факта, че рисковете от забавяне на растежа на икономиката на страната са много по-високи от тези, свързани с инфлацията. Следователно, когато се увеличи основният лихвен процент на Банката на Русия, това може да се отрази отрицателно на динамиката на БВП. Освен това, за да се намали стойността му, според експертите съществуват значителни условия. На първо място, според анализатори, ако инфлацията надвиши очакваните стойности, тогава не много - можем да очакваме, че до края на годината ще бъде 6-6.5%. При исторически ретроспекции това е напълно нормална цифра за руската икономика. Някои играчи на политическата арена предлагат радикално подход към взаимодействието между властите и Централната банка: чрез специален вид сметки. Наскоро такъв проект беше представен на Държавната Дума и според него инструкция е изпратена до Централната банка: основната ставка не може да бъде по-голяма от 1%. Според инициаторите на този законопроект текущите стойности не позволяват на организациите да получават достъпни заеми, какъвто е случаят в много развити страни.

Аргументи за увеличаване на ключовата ставка

Има в експертната общност представители от обратната гледна точка - те вярват, че ключът лихвен процент трябва да се увеличи. Според тях не би трябвало да се очаква положителен ефект върху наличието на заеми, тъй като нисък процент би бил в действителност достъпен само за големите компании. Средните и малките предприятия в най-добрия случай могат да разчитат на стойности от 6-8%. Това състояние на нещата, смятат експертите, се дължи на рисковете, които организациите от малки мащаби носят. Освен това, анализаторите подчертават, че за Централната банка основният лихвен процент е инструмент за влияние върху инфлацията, а намаляването в нея може да означава освобождаване на цените, което ги извежда извън контрол.

Прогнози за ключовата ставка на Централната банка на Русия

Много икономисти смятат, че Централната банка на Русия все още ще намали основния лихвен процент. Вероятно тази тенденция ще стане видима през втората половина на 2014 г., освен ако, разбира се, няма внезапни проблеми в икономиката. Властите очакват инфлацията да се забави до известна степен (и този фактор е един от ключовите фактори при определянето на ключовите стойности на Централната банка), валутният курс на рублата се стабилизира и търсенето на депозити в национална валута ще се увеличи. Също така, важно е, че се очаква добра реколта от зърнени култури.

Ето защо експертите смятат, че настоящата политика на Централната банка е по-строга, отколкото изисква обективно пазарът. Някои анализатори смятат, че твърденията на Централната банка, че лихвите трябва да бъдат повишени, могат да бъдат просто опити за ограничаване на инфлацията чрез слухове. В действителност централната банка няма причина да очаква увеличение на цените, а напротив, тяхната корекция ще намалее. В тази връзка, експертите смятат, оптимистите, ключовата ставка за 2014 г. няма да се подложи на значително движение нагоре: много по-вероятно е Централната банка на Русия да предпочете да я намали.

Политически фактор

Някои анализатори от банковия сектор отбелязват, че факторът на отношенията на Русия с други държави може да повлияе на действията на Централната банка. В случай на неблагоприятна ситуация рублата може да бъде отслабена на арена на външната политика и капиталите да бъдат изтеглени от страната. Инфлацията ще се увеличи. Но ако в международните отношения остане относителна стабилност (един от основните критерии ще бъде ненамеса на Русия в делата на Украйна), тогава има основания да се очаква основният лихвен процент на Централната банка да остане актуален.

Анализаторите смятат, че те трябва да бъдат насърчавани от традиционното, според тях, традиционно забавяне темпове на инфлация през летните месеци. Те очакват, че Централната банка, виждайки, че цените не нарастват, няма да направи резки стъпки по отношение на регулирането на основния лихвен процент. В същото време поддръжниците на тази гледна точка подчертават, че централната банка все още трябва да бъде намалена до ниво от поне 5,5%. Нека и в дългосрочен план.