Среднопретеглената цена на капитала се определя като средната цена на всеки източник в общата сума (WACC)

В пазарна икономика собствеността на всяко дружество има своята стойност. Тя се формира от различни паричните потоци.

Всички тези парични потоци се вливат в организацията, така че тя да може да функционира напълно. Всички разходи, свързани с движението на средства, се вземат предвид при изчисляването на нетния паричен поток. Но за изпълнението на оценката на всеки източник, средно претеглената стойност разходи за капитал се дефинира като сбор от всички дисконтирани компоненти. Същността на метода и неговите принципи са разгледани по-долу.

Общият принцип на методологията

Претеглената цена на капитала (WACC) беше въведена за първи път през 1958 г. от учени като Modigliani и Miller. Същността на метода им е, че среднопретеглената цена на капитала се определя като сумата от стойностите на дела на дружеството в средствата.

За да се оцени всеки финансов източник, той се дисконтира. Това определя рентабилността и след това рентабилността. Това е минималното ниво на възвръщаемост за инвеститора, което той получава от прилагането на своите средства в дейността на компанията.

Предприятието използва както собствени, така и привлечени източници. Следователно, тяхната специфична тежест в цялостната структура се изследва в процеса на изследване.

Доходността от привличането на тези или други фондове ни позволява да оценим среднопретеглената цена на капитала. Сумата на паричния поток се определя като разликата между приходи и разходи. Резултатът е дисконтиран.

Източници на финансиране

За да разберем принципа на методологията, е необходимо да разберем същността на нещата. Цялата собственост на компанията се отразява в баланса на организацията. Откъдето компанията поема средства за закупуване на материали и оборудване, тя се представя в пасивната. На първо място, това включва собствен капитал. Това е фондове, собственост на основателите на компанията, както и неразпределената печалба.

Организацията може да финансира дейността си и за сметка на привлечените средства. Всеки източник струва по различен начин и има определена тежест. Това отчита среднопретеглената цена на капитала. Пример за изчисляване на салдото на структурата на пасивите може да бъде, както следва:

• 0,8 + 0,2 = 1, където 0,8 - делът на собствените ресурси, 0,2 - броят на заемите.

Това е най-простият принцип на организиране на структурата на капитала.

Изчислителна формула

За да се разбере методологията, е необходимо да се разгледа нейният принцип под формата на формула. Ако представите структурата на пасивите като сумата на заетите и собствените ресурси, вие получавате най-простия вид модел. Среднопретеглената цена на капитала, формулата за изчисление, която е приложима в този случай, е както следва:

• WACC = Сск * Дск + Сзк * Дзк, където Сск и Сзк - разходи за собствени, допълнителни ресурси - Дзк, Дск - дял от средствата в обща балансова валута.

Но в действителност, това изчисление се извършва след плащането на данъци. Така че формулата изглежда така:

• WACC = Сзк (1 - Н) * Дзк + Сск * Дск, където Н - размерът на данъка върху печалбата.

Този тип формула се използва в процеса на финансово управление. Средната цена на средствата на компанията не е информативна. Следователно при изчисленията делът на всеки източник в структурата задължително се отчита.

Дисконтовият процент

Среднопретеглената цена на капитала се определя като дисконтираната сума на всички източници, които участват в дейността на компанията. За използването на този или на този вид ресурси е необходимо да платите. Акционерите очакват съответен дял от нетната печалба в края на отчетния период, а кредиторите - дивиденти.

Тази стойност може да бъде представена в паричен еквивалент или под формата на коефициент. Цената на капитала често се представя под формата на лихва. В зависимост от статията за отговорност е трудно да се определи дисконтовия процент в по-голяма или по-малка степен.

В това няма трудности, например банков заем. Дисконтовият процент е равен на лихвата за използване зает капитал. Неразпределената печалба и капитала имат еднаква стойност. Дисконтовият процент в същото време е равен на възвръщаемостта на инвестициите, изисквана от акционерите.

Разходи за собствените ресурси

Инвестирайки средствата си в акциите на компанията, инвеститорите са готови да направят печалба. В края на отчетния период се извършва разпространението му. На събранието на акционерите се взема решение за целесъобразността да се изпрати част от нетната печалба за развитието на производството. В някои случаи то се разпределя изцяло сред акционерите.

Среднопретеглената цена на капитала се определя като сумата на дисконтираните акции на финансовите ресурси. Цената на привлечените средства може да бъде определена в процеса на получаването им. Тяхната доходност е по-лесна за изчисляване.

Но с вътрешни ресурси, всичко е по-сложно. Предвид условията, които преобладават в капиталов пазар, притежателите на акции изискват рентабилността на техните ценни книжа да е поне не по-малка от средната за индустрията.

Пазарна стойност

В процеса на анализ може да се вземе предвид книгата или пазарната стойност на капитала. Ако организацията няма ценни книжа, които са котирани на борсата, среднопретеглената цена на капитала (формулата е представена по-рано) се изчислява съгласно финансовите отчети.

Но с акции, облигации, които се търгуват на пазара, е необходимо да се вземат предвид техните котировки. За тази цел броят на всички обикновени акции се умножава по тяхната пазарна стойност. Това ви позволява да изчислите реалната стойност в деня на изследването. Същият принцип се прилага и за облигациите и другите ценни книжа.

Пример за изчисление

За да се разбере правилно същността на методологията на изследването, е необходимо да се разгледа пример за изчисление. Финансовите мениджъри, например, установиха, че предприятието е привлякло за своята работа инвестиция в размер на 2,25 милиона рубли. В процеса на анализ се изчислява среднопретеглената цена на капитала. Формулата, чийто пример за изчисление ще бъде представен по-долу, прилага серия от данни.

Нейните източници са били 1 милион рубли. Доходността им е 22%. Инвеститор на трета страна предостави на компанията 0,25 милиона рубли. с процент на възвръщаемост от 20%. Два кредита на банки в размер на 0,5 милиона рубли. бяха взети при условията на плащане от 16% и 17% годишно. Според тези данни, използвайки представената формула, цената на финансовите ресурси е 17.57%.

Ако не вземете предвид дела на всяка позиция във валутата на баланса, средната стойност е 18.75%. Този показател би бил неоправдано надценен. Ето защо трябва да вземем предвид теглото на всяка акция в общия показател.

Оценка на инвестиционния проект

Всеки инвеститор се стреми да инвестира парите си в най-печелившия проект. Това се отнася както за учредителите, така и за кредиторите на компанията. За да се оцени целесъобразността на финансирането на конкретен проект, се прилага среднопретеглената цена на капитала. Доходността на инвестицията се определя като разликата между приходите и разходите.

Ако тя е равна на 0, тогава компанията не понася загуби. Но в този случай тя не получава никакъв доход. Това е минималното ниво на печалба, което инвеститорите очакват от своя капитал.

За да привлече финансови ресурси за пълноценно функциониране, организацията трябва да предложи благоприятни условия. Ако предприятието е нерентабилно, за основателите е още по-изгодно да инвестират парите си в друг проект, който не е свързан с работата на тяхната компания.

Данъчен щит

Тъй като плащането за използването на заемни средства се отнася до отпадъци, се появява ефектът от данъчното облагане. То се взема предвид, когато се изчислява среднопретеглената цена на капитала. WACC се определя, както следва:

• WACC = Csk * Dsk + Csk (1 - Н) * Dzk.

Коефициент (1 - H) - това е ефектът на щита, върху който ще бъде намален делът на инвестицията. С други думи, ако дадена компания привлича привлечени средства на постоянно ниво на собствения си капитал, облагаемата печалба ще бъде по-малка.

Ако откриете оптималната стойност на заемните средства, можете да увеличите цялостната рентабилност на компанията.

Структура на капитала

Както вече е ясно, оптималната структура на финансовите ресурси позволява на компанията да наблюдава среднопретеглената цена на капитала (определена като съотношение на дела на всеки източник на финансиране към общата стойност).

Като се имат предвид разходите на всеки източник, както и размерът на данъчния закон, анализаторите могат да определят каква сума на заемния капитал ще бъде най-висока. С помощта на правилната организация на структурата на отговорността, компанията може да увеличи пазарната си стойност.

Това, на свой ред, отваря много нови възможности за организацията. Инвестиционният рейтинг на компанията нараства. За собствениците на капитал е по-изгодно да финансират дейностите на такава организация.

законодателство

Съгласно нормативните документи, които са в сила на територията на страната ни, среднопретеглената цена на капитала се определя по формулата:

• WACC = Dsk (Cs + 2%) + Dzk (Csk + 2%) * (1-Н).

Същевременно трябва да се отбележи, че разходите за заемни източници на финансиране следва да се определят като средна норма на рефинансиране. Тя е създадена от Централната банка на Русия. Данните за изчислението се вземат за 12 месеца. За да се определи цената на собствения капитал, е необходимо да се вземе предвид доходността на пасивите за повече от 12 месеца, която държавата има.

Изчисляването на представената методология е доста сложно. Определянето на цената на капитала в постоянно променящата се пазарна ситуация е доста трудно. Това обаче ни позволява да оценим реалната рентабилност на капитала на организацията. Среднопретеглената цена на капитала се определя както от местни, така и от чуждестранни компании.

Въз основа на данните от анализа можете да изберете оптималната структура на финансовите ресурси. Ръстът на нетната печалба в този случай повишава общата стойност на организацията, увеличава инвестиционния рейтинг. Никаква повече или по-малко голяма компания не може да направи, без да изчислява представения индикатор. Въз основа на това се извършва планиране на дейностите. Ето защо всеки анализатор трябва да приложи и да разбере представената методология.