Суапове за кредитно неизпълнение. Международна асоциация на суапове и деривати

Суаповете за кредитно неизпълнение нямат добра репутация сред финансовите служители. Многократно чуха мнения, че CDS нарушават икономическата картина в отрицателна посока. Какво е това и защо увеличаването на тяхната стойност е толкова тревожно за участниците на пазара?

История на външния вид

Първият в историята на суаповете за кредитно неизпълнение се появява през 1990 г., благодарение на съвместните усилия на експерти Bankers Trust и JP Morgan. Необходимостта от появата му се дължи на защитата срещу рискове за големите корпоративни заеми, предоставени на клиентите на компанията. Първоначално, инструментът има сравнително малка сума, а след това до края на 1990 г., той е бил равен на няколко стотици милиарди долари, а сега скочиха до 28 трилиона долара.

Каква роля играят?

Ако можем да обясни суапове за кредитно неизпълнение на пръстите на ръцете, това е специална форма на застраховка връзка, благодарение на които купувачът е в състояние да прехвърлят риска на инвеститора от страна на кредитополучателя неизпълнение на задължения по лихвени плащания. за такива застраховки цените се измерва в стотни от процента или в базисни пунктове.

Например, ако суапът за кредитно неизпълнение се търгува на цена от сто базисни пункта, това означава, че защитата на 10 милиона долара от облигации ще струва 10 хиляди. Такава сделка (суап) осигурява определена гаранция на благоприятна цена.

Как действа?

Всеки от суаповете за кредитно неизпълнение с европейски произход е създаден в рамките на "основно споразумение", издадено от Международната асоциация на суаповите деривати (ISDA). Той обединява всички най-големи инвестиционни банки, както и други инвеститори на извънборсови деривати. Такива условия са много важни, тъй като суаповете за кредитно неизпълнение не са налични на организирания обмен. По същество те действат като резултат от споразумение между продавачи и купувачи, в чиято роля действат инвеститорите и инвестиционните банки.

Как функционира CDS?

Международната асоциация на суаповете и дериватите има пет комисии с регионално значение, състоящи се от големи инвеститори и банки. Това се дължи на факта, че понятието за кредитно събитие и неизпълнение е трудно да се определи. Гореспоменатите комисии са крайните арбитри по този въпрос.

Тя работи така. Всеки инвеститор има възможност да изпрати искане до комисията, която ще бъде приета без отлагане. След това ще разгледаме дали възникне кредитно събитие и дали може да се направи сделка.

Суап в съвременната икономика - какво може да се обърка?

Тъй като този финансов инструмент е от договорно естество, има твърде много фактори, които трябва да бъдат взети предвид, както и много указания. Най-важната част е, че суапите за кредитно неизпълнение се основават условно на кредитополучателя или на активите. Ако базовият актив е променил името си, последствието може да бъде отказ да се изплати CDS. Голям брой инвеститори бяха изправени пред това обстоятелство в началото на финансовата криза, когато някои големи банки фалираха.

Днес повечето инвеститори се интересуват от намирането на нови финансови инструменти с цел инвестиране на техните ресурси. Това е причината за нарастващата популярност на суаповете за кредитно неизпълнение. Както отбелязват експертите, суаповете по заеми по подразбиране са от голямо значение в съвременните условия.

CDS в САЩ

През последните години суаповете за кредитно неизпълнение станаха най-популярните в САЩ, което се обяснява с рязко увеличение кредитни рискове. Тъй като този инструмент не е под контрола на фондовите борси или правителствените агенции, не е възможно да се получи надеждна информация за обема на техния оборот. Как ISDA оценява тази ситуация, хедж фондовете най-активно търгуват суапове за неизпълнение след кризата от 2008 г. и сега ситуацията е вълнуваща.

Преди това финансисти от различни страни по света практикували многобройни спекулации относно суаповете за неизпълнение. Резултатът от тези действия е колапсът на някои значими финансови институции. Много големи банки и застрахователни компании всъщност бяха разрушени поради операции с CDS.

Сделки за кредитно неизпълнение в Русия

Нека да разгледаме какво се случва днес. Имайте предвид, че в Русия суапът за кредитно неизпълнение не спечели същата популярност като в чужбина. Това се дължи на някои проблеми, които трябва да бъдат разгледани чрез опита на други страни. Тъй като търговията със суапове за неизпълнение имаше постепенно образуване, разпространението им на пазара в Русия е малко трудно.

Основната пречка пред разпространението на CDS в Русия е особеностите на структурата на пазара на заеми. Всъщност, оказва се, че търсенето на кредитни ресурси значително изпреварва предлагането, а това дава възможност да се поставят своите собствени условия по отношение на цени и условия на банките. Руският пазар на заеми има определена тенденция, свързана с развитието на краткосрочни заеми, предлагащи фиксиран лихвен процент. От своя страна, плаващ курс присъства само в кредитите, издадени за дългосрочно (една година или повече), и такива кредити могат да бъдат предоставени само на кредитополучатели с добра кредитна история. Освен това в това се включват само големи банки. Всичко това показва, че има проблеми по отношение на рисково хеджиране промени. Освен това качественото формиране на пазара на CDS в Русия може да има пречки под формата на спекулации с деривати, които вече са наблюдавани в други страни и са имали отрицателни последици.

Въпреки факта, че оценката на суаповете за кредитно неизпълнение, подобно на тяхната репутация, е много двусмислена, участниците във финансовия руски пазар са оптимисти за тяхното разпространение. Това е разбираемо, тъй като притежателите на дългови ценни книжа ще могат да сведат до минимум кредитните рискове, както и да освободят средствата, предназначени за заеми. Това ще бъде възможно благодарение на факта, че след закупуването на суап, рискът от невъзвръщаемост на средствата ще бъде понесен от трета страна. Всичко това в бъдеще може да подобри ликвидността на пазара на дълга като цяло. Продавачите, от своя страна, ще могат да печелят допълнителни пари, освобождавайки деривати.

Изводът от всичко това може да се направи, както следва: суаповете за кредитно неизпълнение могат да бъдат реализирани успешно на руския пазар, но това ще изисква внимателно да регулира и да организира своята търговия. В допълнение, необходимо е и да създадат условия за появата на маса в полза на CDS като инструмент за качество защита срещу неизпълнение, а не като обект на спекулативни препродажба.