Оценка на инвестиционните проекти. Оценка на риска на инвестиционния проект. Критерии за оценка на инвестиционни проекти

Успешното развитие на бизнеса често изисква предприемачът да привлича инвестиции. За да направи това, той може да използва различни инструменти. Но в много случаи решението на инвеститора да инвестира или не в даден бизнес ще се основава на провеждане на независим анализ, оценяващ перспективите за конкретен проект. Какви критерии могат да бъдат включени в това?

Простота и сложност

оценка инвестиционни проекти, както мнозина експерти смятат, от една страна, е свързана с многофункционалността на изследването на бизнес идеята. В същото време, може да се вземе под внимание не само на свойствата на понятието, но и външни фактори - .. Пазарните условия, политически събития и др привлекателността на инвестиционния проект могат да бъдат анализирани от гледна точка на личността на предприемач и нивото на развитие на финансовия план на. От друга страна, същността на съответните проучвания обикновено са ограничени до отговора на набор от прости въпроса: дали проектът е печеливш, как и кога да очакваме доходите си?

Универсалните критерии, които биха ни позволили да определим недвусмислено кои конкретни фактори на анализа най-ясно влияят върху бъдещата рентабилност на бизнес инициативата, дори в средата на професионалните инвеститори, все още не са измислени. Въпреки това, инструментариумът, чрез който може да се извърши качествена оценка и анализ на инвестиционни проекти, се предлага в широк спектър от конкретни решения. Какви са критериите, с които съвременните инвеститори оценяват перспективите за бизнес идеи?

Ключови критерии

На първо място, това са показатели, които отразяват икономическата ефективност на инвестициите. В "формула", приложим при оценката на конкретните цифри по този критерий, има два основни "променливи" - реалната инвестиция, а годишната печалба (понякога изразява в рентабилността, т.е. процент). В някои случаи критериите за оценка на инвестиционните проекти в тази "формула" се допълват от такъв аспект като периода на изплащане. Това означава, че ако говорим например за първата година от бизнеса, тогава вложителят може да иска да знае колко месеца проектът ще стигне поне до нула. По принцип можем да кажем, че методологията за оценка на инвестиционните проекти е обвързана с фактора време. Комплектът от най-важните от икономическа гледна точка на критериите е свързан с анализирането на конкретните периоди.

Ако вземем предвид критерии за оценка инвестиционни проекти, които отиват във времето, по-подробно, тогава ние можем да отделим следния списък:

• нетна настояща стойност;
• вътрешна и модифицирана доходност;
• средната ставка, както и индексът на рентабилност.

Какво е предимството на тези критерии? В почти всички случаи инвеститорът получава определен рационален цифров показател, който може да позволи да се сложат няколко потенциални проекта.

Оптимален бизнес модел

Изчислете "променливите" във връзка с "формулата", дадена по-горе или подобна на нея, инвеститорът ще се опита да анализира преди всичко бизнес модела, предложен от предприемача. Тоест, да го проучим за наличието на решения, които са в състояние да осигурят необходимия поток от приходи в периода, който инвеститорът и другите заинтересовани страни са доволни. Принципите на оценяване на инвестиционните проекти, основани на особеностите на бизнес модела, се основават на прилагането на специални методи за изчисляване на ключови показатели. Помислете за тях.

Изчисляване на показателите

На практика изчисляването на показателите обикновено се извършва чрез методи за дисконтиране. Това означава, че се използва размерът на среднопретеглената стойност на капитала или, ако е по-подходящ от гледна точка на бизнес модела, средната пазарна доходност за подобни проекти. Има методи за дисконтиране на базата на банкови тарифи. Това означава, че рентабилността на проекта се сравнява като опция с възвръщаемост на натрупването на подобна сума парични средства по банков депозит. Обикновено такива показатели за оценка на ефективността на инвестиционните проекти също отчитат инфлацията или свързаните с нея процеси, които отразяват обезценяването на активите, които са особено важни за инвеститора.

Нека сега се обърнем от теорията към практиката. Нека разгледаме как се извършва оценката на инвестиционните проекти чрез анализиране на някои от критериите, посочени по-горе. Нека да започнем с периода на изплащане. Това е един от ключовите показатели, на които се извършва оценката на инвестиционните проекти. Ако например другите критерии за двете сравнени бизнес инициативи са едни и същи, тогава предпочитанието обикновено се дава на мястото, където инвестициите отиват по-бързо "до нула".

Анализ на периода за изплащане

Даденият критерий е времеви интервал между момента на стартиране на бизнес проекта (или финансов транш на инвестициите на инвеститора) и фиксиране на събитие, когато общата сума на спестената нетна печалба се равнява на кумулативния обем на инвестициите. Някои експерти добавят още едно условие - тенденцията, характеризираща бизнес изхода "до нула", трябва да бъде устойчива. Това означава, че ако в някои от месеците след началото на бизнеса натрупаната печалба стана равна на инвестицията и след известно време разходите отново превишават приходите, тогава периодът на откупуване не е фиксиран. Съществуват обаче анализатори, които не вземат под внимание този критерий или го вземат предвид в рамките на сложни формули с голям брой условия.

В кои случаи инвеститорът е склонен да вземе положително решение въз основа на анализа на периода на изплащане? Експерти идентифицират два основни случая. Първо, ако във връзка с този период печалба, равна или сравнима с минималния годишен дисконтов процент, ще бъде получена по-бързо, отколкото при 12 месеца. Това означава, че относително казано, ако първите 10 месеца на проекта инвеститорът ще получат доходност от 15%, равна на 15% годишно в банката, той ще предпочете да инвестира в проект, можете да отворите депозит, за да могат останалите 2 месеца в освобождаването на капитал да инвестира повече Kuda а. На второ място, решението да се инвестира в бизнеса, може да бъде прието, ако инвеститорът намира приемлив период на изплащане, при условие, че оценката на рисковете на инвестиционния проект не е да се идентифицират факторите, които могат да повлияят на спада в доходността. Такива случаи са най-вече, характерни за икономики с ниска инфлация и ниска волатилност на валутния курс (и следователно по-малък процент от банковите депозити) - след това инвеститорите са по-склонни да обмислят инвестиции в реална бизнес, да се обръща повече внимание не само доходност, но и рискове.

Оценката на инвестиционните проекти обаче, която се основава само на периода на изплащане, не е достатъчна. Основно, защото в този случай печалбата, която може да бъде получена след приходите надвишава разходите, не се взема предвид. Относително казано, може да се окаже, че инвеститорът, след като получи 15% и изтегли капитал, ще пропусне възможността да спечели още 30% през следващата година.

Нетна настояща стойност

Както вече казахме, показателите за оценка на ефективността на инвестиционните проекти включват такъв критерий като нетната настояща стойност. Това е разликата между сумата на очакваните приходи и размера на първоначалната инвестиция в бизнеса. Тоест тя отразява колко може да нарасне общият капитал на фирмата. Инвеститорът ще даде предпочитание на проекта, при който нетната настояща стойност със същото ниво на риск и със същия интервал от време се очаква да бъде по-висока. В този случай срокът за изплащане не може да бъде взет под внимание изобщо (въпреки че това не се случва често).

Вътрешна норма на възвръщаемост

Горните показатели за оценка на инвестиционните проекти често се допълват от критерий като вътрешната норма на възвръщаемост. Основното предимство на този инструмент е, че печалбата на инвеститора може да бъде изчислена, без да се взема предвид дисконтови проценти. Как е възможно това? Фактът, че вътрешната форма на добива е трябвало да съответства същата сконтов процент, но в същото време стойността на очакваните приходи, за да бъде същата като на размера на инвестициите. Относително казано, на инвеститора, които са инвестирали в проекта 100 хиляди. Рубли, могат да бъдат сигурни, че най-малко една и съща сума, той ще получи след определен период от време, както и "премия", тя организиране на базата на нормата на дисконтиране.

Модифицирана лихва

Оценката на инвестиционната привлекателност на проекта може да бъде допълнена от критерий като изменена вътрешна норма на възвръщаемост. То може да се използва, ако например нетният настоящ доход се окаже отрицателен (по-малък от избрания дисконтов процент), въпреки че другите показатели са положителни. Например обичайната вътрешна норма на възвръщаемост. Това означава, че относително казано, инвеститор, инвестира 100 хил. Рубли за определен период от време, да ги върне с премия от 15% след 10 месеца на работа, но след 24 месеца, общата рентабилност на предприятието е 1-2%. В този случай, ако възникне необходимост от регулиране на вътрешния добив, въз основа на периоди, когато приходите са недостатъчни, за да отговарят на критериите за съответствие с нормата на дисконтиране, до нетна загуба от фиксиране. Инвеститор, така че е важно да се знае: може би е по-добре да се инвестира 100 хиляди рубли за условията за връщане, с интерес към 10 месеца и 15 хиляди гаранция от пряк финанси в обращение в продължение на 24 месеца и да спечелят само 1-2 хиляди рубли ....

Индекс на рентабилност

Икономическата оценка на инвестиционните проекти по правило включва включването в анализа на такъв критерий като индекс на рентабилността. Този параметър Ви позволява да определите колко средно всички инвеститори (или само ако целият капитал на фирмата) печелят след определен период от време въз основа на първоначалния обем на насочените средства.

Качествени критерии

По-горе разгледахме рационалните, количествени критерии, чрез които може да се направи финансова оценка на инвестиционен проект. Съществуват обаче и качествени параметри. Те са трудни за изразяване в цифри (въпреки че в някои отношения, разбира се, това е възможно). Но те често са не по-малко важни от "формулите", при които се вземат предвид параметрите, изучавани по-горе. За какви критерии можем да говорим? Експерти идентифицират следващия набор.

Първо, изследваният бизнес проект трябва да бъде балансиран, да отчита обективните условия на пазара, да отговаря на поставените цели. На второ място, намеренията и очакванията на предприемача трябва да са адекватни на наличните ресурси - персонал, дълготрайни активи, източници на финансиране. На трето място, качествената оценка на рисковете от инвестиционния проект трябва да се извърши в подходяща степен. Четвърто, предприятието трябва да изчисли възможното въздействие от осъществяването на бизнес инициативи върху неикономическите области - обществото, политиката на регионално или общинско ниво, екологията и да анализира ефекта на изображението.

Фактори за рентабилност

Всъщност, откъде идват фигурите, заменени в "формулите", за да се определят рационалните критерии, въз основа на които може да се оцени инвестиционната привлекателност на проекта? Може да има много източници на данни. Нека се опитаме да определим какво може да бъде тяхната природа. Експертите идентифицират две основни групи фактори, които влияят на "променливите" за "формулите" по отношение на рационалните показатели - тези, които влияят върху размера на печалбите и тези, за които зависи разходът. Същевременно тази класификация е променлива, доколкото същият фактор може едновременно да стимулира растежа на доходите на една фирма и в същото време да усложни бизнеса за друг. Един прост пример е курсът на рублата. Неговият растеж е много полезен за износителите - техните приходи в руската национална валута растат. На свой ред, вносителите трябва значително да надплатят. с изключение на търговия с валута, какви други фактори могат да бъдат цитирани като пример?

Това може да е увеличение или намаляване на капацитета в определен пазарен сегмент и в резултат на това обемът на продажбите ще се увеличи или намалее. По принцип това се дължи на появата на нови играчи в бранша, сливания, фалити и т.н., в някои случаи - държавна политика. Друг фактор е ръстът на разходите на фирмата поради инфлационните процеси, промените в пазарната стабилност на доставчиците и контрагентите. Друг пример е влиянието на технологичните процеси - въвеждането на определени инструменти за продажби или в производството може значително да повлияе на общата динамика на приходите в бизнеса. По правило по-новите съоръжения предполагат намаляване на технологичния цикъл. В резултат на това продуктът навлиза на пазара по-бързо. Оценката на разходите за инвестиционен проект с по-добра производствена база може да бъде по-висока от тази, която предполага използването, макар и надеждно, на оборудване, което е по-консервативно по отношение на динамиката на продукцията.

Допълнителни критерии

Съществуват и индикатори за оценка на инвестиционни проекти, които не са толкова икономически, колкото са базирани в по-голяма степен на счетоводните принципи. Т.е. учи как ефективно в предприятието на документацията, както оценяват редовно и повторен анализ на разходите за дълготрайни активи, степента, до която ефективен работен процес се регулира в рамките на компанията и с партньорски организации, държавни структури.

Икономическата оценка на инвестиционните проекти на макро ниво също е възможна. Това означава, че има анализ на набор от фактори, които могат да повлияят на перспективите за бизнеса въз основа на националните или глобалните пазарни условия. В някои случаи се вземат предвид специфичните особености на законодателството. Това е, ако, например, на нивото на източниците на правото на федерално ниво може да бъде частична корекция в аспекта на митническото законодателство (например забрана на вноса на някои продукти от чужбина), инвеститорът може да се окаже неподходящо инвестира в такава дейност, независимо от че изчислените показатели за рентабилност и рентабилност са много обещаващи.

Може да се извърши не само финансова оценка на инвестиционния проект, но например анализ на личността на собственика на предприятието на нивото на психологията, неговите връзки, препоръки на други участници на пазара. Вариант е възможен, когато инвеститорът вземе решение въз основа на лично отношение към лицето, което се счита за кандидат за бизнес партньори.

Възможно е също инвестиционните перспективи да бъдат оценявани въз основа на препоръките на други участници на пазара, оценките на индустрията, честотата на присъствието на марката и лидерите на компанията в медиите. Ако става дума за сериозни инвестиции - инвеститорът по правило използва интегриран подход към оценката на инвестиционния проект.