Облигациите като финансов инструмент, продължителността е тяхната характеристика

Продължителността (от продължителността на английския - "продължителност") е финансов термин, който характеризира среднопретегления период за получаване на плащания. Използва се за изчисляване на доходността на облигациите. При изчисляване дисконтирана стойност

Определение на термина

Строго погледнато, продължителността е среднопретеглен период за получаване на платежни потоци. Това е, което Фредерик Макауий означаваше по този термин, когато за първи път го въведе в научна употреба. Продължителността е средният обем на всички плащания по ценни книжа, от днес до края на погасяването им. Разумно е да се изчисли този показател за фиксирани паричните потоци. Просто казано, продължителността на дадена облигация е равна на броя на годините, разпределени за нейното погасяване, т.е. тази стойност е от нула до края на периода.

Каква е модифицираната продължителност?

Второто значение на този термин се използва и в икономическата употреба. В този случай продължителността е процентно изменение на цените в отговор на намаление или увеличение на дохода. Този показател се прилага за финансови инструменти, които са чувствителни към промяна в лихвата с променливи парични потоци. Използва се по-често от формулата за продължителност на Macaulay.

Класификация на облигациите

това вид ценни книжа се използва заедно с акциите. Облигацията посочва депозирането на средствата от собственика и потвърждава задължението на емитента да ги възстанови, както и определен процент в рамките на определен период от време. Тези ценни книжа често се използват за покриване бюджетен дефицит състояние. Разпределете ипотеките и необезпечените облигации. Първият вид е по-надежден, тъй като в случай на неизпълнение на условието за възстановяване, емитентът губи собствеността си върху собствеността си в полза на притежателя на тази гаранция. В зависимост от срока на погасяване, разпределете краткосрочни, средносрочни и дългосрочни облигации. По вид на емитента - държавна, общинска, корпоративна и чуждестранна. В зависимост от реда на собственост - регистриран и на приносител. Отменяемите облигации могат да бъдат изкупени предварително с или без премия. Правото на връщане позволява притежателят на ценни книжа да получи предварително от емитента своето номинална стойност. Разширяеми и разсрочени облигации също се открояват. Първата дава на инвеститора правото да продължи да получава лихва за определен период от време след първоначално определения краен срок. Последното дава право на емитента да отложи изплащането на дълга си.

Прилагане на концепцията

В повечето случаи показателите за двата вида продължителност са близки, ако не са еднакви. И това може да се използва при вземането на важни финансови решения. Например, продължителността на облигацията на Macaulay е приблизително 10 години (това е времето за пълното им изплащане). Това означава, че тяхната ценова чувствителност е около 10%.

Изчисляване на показателите

Продължителността на Macaulay или претегленият матуритет на потока от плащания се изчислява въз основа на три показателя. Сред тях:

• PVi - текущата стойност на i-тия поток от актива;
• ti - време в години преди да получи определена сума пари;
• V - текуща стойност на бъдещи приходи от актива.

Формулата в този случай е, както следва: sum-ti x PVi: V.

Рискове от облигации

Колкото по-висока е очакваната възвращаемост на активите, толкова по-голяма е загубата, ако нещо се обърка. За играчите на финансовия пазар Рискът е основният източник на доходи. Основните и вторичните проблеми, свързани с облигациите, са отделени. Кредитен риск е свързано с факта, че емитентът може да фалира. Държавата може да преструктурира плащанията по облигации, както направи Гърция по време на неотдавнашното неизпълнение. Вторият риск е свързан с липсата на ликвидност. Това означава, че когато продавате, цената може да е по-ниска, отколкото когато купувате. За база също носи риск, който е свързан с лихвените проценти. Когато те се увеличават, цените на облигациите намаляват. Ето защо в този момент е изключително нерентабилно да се продават. И накрая, рискът от намаляване на възвръщаемостта поради нестабилността на валутните курсове е важен.

Вторични проблеми

В допълнение към четирите основни рискове, те също така разпределят допълнителни рискове, които също трябва да се имат предвид при инвестиране в облигации. На първо място, те включват проблема, свързан с промяната на ефективния добив. Важен фактор е рискът от инфлация. Парите, които обаче не се инвестират никъде, в този случай се обезценяват още повече. Трябва да вземете под внимание риска, който е свързан с опцията за обаждане. Ако облигацията съдържа възможността за ранно изкупуване, тогава може внезапно да спре да дава приходи. Затова трябва внимателно да прочетете проспекта. Изчисляването на продължителността дава на инвеститора представа за волатилността на облигацията. Тези показатели са пряко пропорционални. Връзката с по-голяма продължителност е привлекателна за спекулантите. Техните стратегии са насочени към увеличаване на ликвидността му с течение на времето.